自去年12月以来，国际三大评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继连续调降希腊主权信用评级至垃圾级，同时葡萄牙、意大利、爱尔兰和西班牙（该五国被称为“欧猪五国”）的主权信用评级也遭到警告或调降，导致国际股市大跌和国际市场避险情绪大幅升温，引发了欧洲主权债务危机，严重扰乱了欧洲乃至全球的金融秩序。

为避免危机恶化导致灾难性后果发生，5月10日，欧盟首脑会议和财政部长会议通过了由“双边贷款、欧盟贷款和国际货币基金组织信贷额度”三大部分组成的7500亿欧元的援助基金方案，帮助可能陷入债务危机的欧元区成员国，以防止希腊债务危机蔓延。短期来看，该项救助计划为受困国提供了信用支持，解决了资金流动不足的问题，会对提振市场信心起到一定作用；但从中、长期来看，受限于施援方与受援方的博弈、经济增长和削减财政赤字的博弈，这项救助计划对于根本解决危机的作用是有限的，虽然可能在一定程度上避免全球经济二次探底，但拖累欧洲经济乃至全球经济复苏的进程是不可避免的。

部分欧洲国家主权债务问题之所以迅速发展为危机的一个重要原因就是，欧元区各国国债的主要购买者是欧洲各国的银行等金融机构。其无法支付的后果不仅仅在于银行所持有的主权债务会遭受损失，更重要的是会直接打击欧洲银行和投资者的信心，提高借贷成本，并加大向企业放贷的难度，造成流动性的收缩。这样不仅造成这些国家的经济增长放缓，也会直接威胁欧洲经济复苏的进程。与此同时，欧盟27国除“欧猪五国”外，还有19个成员国财政赤字超标，虽然尚未严重到发生主权债务危机的程度，但为了防止“欧猪五国”的主权债务危机进一步扩散，就必须下大力气削减财政支出，这在短期内势必会在一定程度上抵消原来的经济救助计划取得的成果，甚至遏制当前脆弱的经济复苏势头。根据统计，2010年，“欧猪五国”的到期债务为3560亿欧元，全部欧元区国家到期债务大约为6000亿欧元。单从数字来看，7500亿欧元的援助基金足以使欧元区各国安度今年的债务违约风险，但实际并不尽然。为避免国债价格下跌，欧洲央行相继购买了包括希腊、西班牙、葡萄牙和爱尔兰的政府债券，其中大部分为希腊主权债务，但希腊短期内并未出现好转的迹象。而且由于对欧洲经济缺乏信心，投资者纷纷抛售欧元购买美元，导致欧元持续贬值，至少从目前来看，欧洲主权债务危机还远未结束，欧洲经济存在下半年出现二次探底的可能性。

理论上，欧洲债务危机可以通过银行向美国金融业传导，但实际上在经历了金融危机之后的美国银行业对欧洲的风险敞口普遍缩小。根据美国联邦金融机构检查委员会的数据显示，美国73家大型银行对爱尔兰、西班牙、希腊和葡萄牙的风险敞口共计1760亿美元，且大部分敞口都集中在美国最大的10家银行。相比于7500亿欧元国际援助计划，这些风险敞口对美国经济复苏所产生的直接负面影响较小，反而因欧洲债务危机所导致的国际资本回流美国在短期内会支撑美国经济的恢复性增长。另一方面，虽然美国债务问题和财政状况也存在比较严重的问题，但与欧洲不同，美国国债的主要购买者是世界各国政府和机构，而非美国银行。同时，长期以来美元世界性货币的地位，也为美国政府减少债务提供了便利，可以轻易地把风险转嫁到其他国家，从而降低自身的风险。总体来看，美国政府债务问题尚不足以使美国政府的大规模经济刺激计划被迫过早退出，欧债危机造成的动荡也不会对美国经济造成过大的负面影响。而只要美国经济不再次衰退，世界经济出现二次探底的可能性就很小。