老熊的0604晨会个人观点----

美国：  本周数据大为好转，但13万亿的赤字仍然隐藏危机，同时这种趋势的延续性值得怀疑，最近一年屡次出现从天堂到地狱的情况了，所以短期的好数据可以短期乐观，长期还得看是否能延续

 欧洲：  局势依然混乱，上周末西班牙又被降级，后期欧债危机的影响深远程度还难以估计，法国最近提出的一个计划，即建立统一的经济决策机构，受到不少好评，但我个人认为短期实用性不大， 一方面无论当前的拯救计划还是建立统一机构实际上还处于亡羊补牢的阶段，治标不治本；另一方面我记得原先上学时候我们学过，经济是政治的基础，这个共同结构的成员联系过度紧密，则未来可能逐步政治化演变为大国牵制小国的有效工具，联系不紧密，则效果就得大打折扣----有人就有江湖，决策者门考虑的比咱们多。  因此我个人佩服法国人的浪漫，但认为落实最多成为OPEC那样的松散组织，而影响甚至不如OPEC。

         欧洲整体上还是很不稳定，除了会议当中口号一致行动目前没有形成协调， 再加上外面的评级机构似乎每当欧洲稳定下来就马上去降一下某国的评级，我已经有点期待下一个倒霉鬼了，所以在未来很长时间内估计欧债问题都会给市场带来震荡，对国内的促进不能太指望。  

国内格局处于一个处在两难的时期：政策方面，我们也看到近期严厉调控政策因为外围因素而出现了微妙的变化，严厉调控政策向中性政策过度；个人认为：

1    前期积重难反，地产投资过热、通货膨胀迹象明显要求紧缩宏观经济政策，而且目前地产市场在某一方面还处于开发商和政府的博弈，力度不足前功尽弃，力度比较大可能造成误杀，前两年，把一些小的企业排除而大的企业前期利润足够还能死抗，帮助他们消灭竞争对手。

   而物价的上涨虽然带有普遍性，但中间可挤压的水分依然不少---河北的甘蓝等，问题在流通环节，绿豆打算等明显有人为操纵因素，  从以上两点来看在断然采用激进的政策之前还有进行行业政策和市场调整的余地；

2   当前实体经济的增速正处在阶段性的高位，未来三个季度GDP同步增长现在普遍预期将出现逐季回落；最近一系列转冷的经济指标似乎也说明宏观经济增速将放缓，企业利润空间继续收窄，过激紧缩政策可能导致市场局部出现资金流的问题---所谓4万亿投资真正落实到基础经济实体未必有绝对多数，但资金一收紧实体则可能首先受到冲击，恢复夭折。

3  当前世界经济的不稳定引发经济二次衰退的担忧，国内再实施紧缩政策未必收到乐观效果。否则外围各国忽好忽坏难以预期，中国政策随之反反复复杀伤力更大，而国际资本的流动也好，频繁的贸易纠纷也好，都不可能不对市场形成影响，很难跟上

4   固然加息等概念被国内的证券投资者认为是一个大的不稳定因素，例如昨天又有传言给市场造成影响，而国内的分析人士说法很多，甚至觉得靴子干脆落下更好，但从国内经济非单纯证券市场而言，货币政策和经济政策真正的底牌并不充裕，把这张牌打出来同样容易使后期市场缺乏制约，所以应该不轻易动用或至少不过大程度动用

  因此，短期的政策依然会比较暧昧，可能更多的是观察市场对前期措施的消化和反映灵活调整后期措施，预案估计不少，变数也很多，并不能给市场清晰的指引。 而证券市场中当前限售解禁规模有所下降但资金面压力尚存都不支持股市的大幅度持续反弹，同时随着政策进入观察期下跌动力也不足，使市场没有趋势，投资难度依然比较大，波段交易与投资对市场的适应程度更为紧密