上周周报中我们预期包括钢材在内的大宗商品期货将在前期震荡区间内出现反弹，本周的行情验证了这一思路，螺纹钢主力1005在完成换月增仓后连续上冲再次考验4450的区间顶点,但继续冲高的力度在上方压力4450一线再度有所衰竭。

     综合12月以来的行情我们似乎可以发现当前的市场处在一种矛盾的心态当中，即现实的严峻与对未来乐观的向往。可以预计这种状态还会持续并保留至春节前。换句话说：近期合约仍会受到来自套保空头的压制，每次交割均回归至现货价格之下；而以当前主力1005为主的远期合约将呈现区间振荡的形式，并等待基本面的真正改观。以1005合约为例，4450元/吨之上会有沉重的抛压，而4250元/吨之下则存在坚实的支撑。形成这种情况的主要原因是当前经济环境与市场运行中不稳定的因素过多，给予投资者大量纷乱甚至矛盾的信号，而投资者在不同时间段的解读被当前高流动性的投机性资金放大运作则导致了市场交易结果的多变。

   就当前基本面而言，受冬季消费淡季影响，钢材库存连续小幅上升且现货疲软的局面仍未改变，这也正是前两周钢材一度出现大幅度杀跌的主要原因。但在相对消极的现实情况下，上周末则连续出现了有利于价格的题材：先是宝钢大幅上调碳钢产品1月份的出厂价格，引发市场对钢厂政策的看好，带动期货多头资金重新介入市场。随后国家统计局周五发布数据显示工业生产增速继续加快，城镇固定资产投资保持快速增长，表明我国宏观经济已经基本企稳，继续复苏，成为多头推高钢材价格的新题材，并于本周一在股市的带动之下再度突破了4400大关。

笔者看到了这些相对利好的因素，但在本文中则仍对当前似乎仍然较强的行情提出置疑--对于期货市场中的专业价格投机者而言，价格的多头机会是明显存在的，进行价差交易甚至是良好机会，但对于尚未进入期货市场的投资者或习惯于现货市场运行的现货商，在当前关注钢材期价上涨的同时一定要意识到，当前的钢材期货市场仍处于资金推动市，在当前供需基础尚不足以支持期货与现货市场同步上涨的情况下这种市场行为运行将整体以“资金进入推涨价格-生成投机价差泡沫-资金高位兑现利润-价格泡沫快速退潮-市场狭窄震荡整固-资金再度进入推涨.....”的循环，表现出快涨快跌，大涨大跌的区间内急速波动，而正如前2周我们提示大家期价接近震荡区间的下沿将带来强力支撑反弹在即一样，现在我们又要提示大家上沿临近。

事实上，本周还有几个信息，其中两个我们将之视为中性信息但未来值得跟踪，一是国务院14日对高房价的严厉表述一定程度上出乎业内预测可能在未来带来变数，一是上海期货交易所取消了当日平仓单边手续费优惠，这会对未来的市场需求和投机规模产生一定影响。另外一个被当前市场的投机热度所忽略，但或许不久又会浮出水面压制价格——国内11月粗钢产量环比下滑8.7%至4726万吨，尽管看起来有回落，但不可忽视的是较上年同期仍增加37.4%。截止到2009年11月份的2009粗钢产量已达5.18亿吨，折年粗钢产量为5.65亿吨左右，已经超过07年和08年的产量的情况下，在今年出口始终不利的情况下，国内需求成为支持粗钢高产量的主要动力。而当前进入钢材需求淡季，如果在需求减少，钢厂不采取有效措施的情况下，后期钢价仍将面临巨大压力。

   短期行情方面，沪钢在前期从底部反攻后继续保持高位震荡，市场总体成交情况相对有所好转，但因对后市涨跌的预期不一致市场观望情绪较重。对于近月合约，本周二15日0912合约交割价基本上与现在水平相当。如果现货市场在年底前继续维持淡季特征，那么1002合约因临近交割亦会出现回归现象，相对偏空。而远月螺纹主力1005将继续在4400一线陷入胶着，在4250-4450元区间徘徊的思路不变直到外围出现决定性的变化。对于前期在下方支撑点未进入而现在开始看涨的投资者朋友在当前价位建议不要再追涨，因为在春节前还会多次上下震荡，仍有机会看到期价出现明显回落（4200-4300元/吨），届时才是进入机会。

                                                  韩谊 12/17

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