中国人民银行决定，自2011 年7 月7 日 起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25 个百分点，由现行的3.25%提高到3.50%；一年期贷款基准利率上调0.25 个百分点，由现行的6.31%提高到6.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

　　 加息符合我们的预期。市场曾普遍认为在调整方向上倾向于非对称性加息，即只上调存款利率，活期利率没有上浮在一定程度上对于存款成本的稳定有积极作用。相比前次加息，本次加息平均得上浮了各档利率，对于市场来说，其信号作用强于实际影响，向市场传达了明确的控通胀的意愿，同时也在一定程度上对于央票市场利率倒挂的情况进行了缓解，有助于回收流动性。根据申万宏观对于下半年物价水平将企稳回落的预期，我们认为进一步加息的必要性明显降低。

　　加息扩大净息差水平，活期存款占比较高的银行仍受益较高。（1）静态考虑，本次加息对16 家上市银行均呈现正面影响。5 大国有银行中，交行、农行在本次加息中受益较大，其中交行得益于生息资产结构中贷款占比相对较高，农行虽然贷款在生息资产中占比低于5 大行平均水平，但因其活期存款占比（63%）在5 大行中居于首位，成本相对上升最少，使其亦明显受益于本次加息。在股份制银行当中，受益于加息带来的息差扩张最大的是招行、中信、兴业、华夏，这主要源于四家股份制银行活期存款占比均在55%以上，高于8 家股份制银行的平均水平，相比其他4 家更为明显受益于本次加息。（2）动态考虑，目前贷款价格水平的市场化程度已经很高，贷款价格受加息影响而进一步上升的空间已经有限。近期实际的息差扩张情况可能小于静态测算。（3）资产质量的心理影响大于实际影响。加息无疑会增加市场对于地方政府融资平台还款能力的担忧，不过根据申万银行小组对于目前平台贷款风险暴露的假设以及考虑到从年初到现在各银行在落实银监会提出的2.5%拨贷比要求下，预期今明两年银行需额外计提500 亿左右的拨备，对今年净利润影响仅为-2.1%。拨备的充分计提明显的提高了银行抵御风险的能力和水平，对于银行资产质量的担忧心理影响远大于实际影响。（4）结合各家银行对于贷款议价能力以及客户结构的考虑，本次加息对招商、中信、民生、兴业影响更为正面。

　　维持行业“看好”评级。加息提高了资产价格，在短期内会对资金供需形成一定的影响，不过综合考虑到6 月以来政策层面上对于中小企业信贷和“三农”信贷的支持、保障房融资中票发行带来的融资渠道打开，日均贷存比考核下的流动性“严冬”将会有所缓和，紧缩的货币政策预期逐渐消除，银行股将迎来估值向上修复的过程。时点选择上维持中期投资策略提出的7 月份看业绩推动以及半年末过紧的流动性趋缓带来的反弹和10 月份流动性实质性缓解带来的银行股进一步表现。个股的选择上仍然推荐招商银行、民生银行、兴业银行和工商银行。（申银万国证券研究所）
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存款准备金率的大幅上调，使得银行资金大为吃紧，再增加息差也不能增加收入。