2010年上半年，合伙账户亏损在-9%左右，个人账户持股结构和合伙账户几乎一样，但是因为元月一日股价更高的问题，亏损更大一些，在-15%左右。

A股因为全部是银行股，跑赢A股指数5%；H股的谭木匠、李宁、思嘉集团消费股上半年股价表现都较差，综合跑输恒生指数达10%以上。

账户波动幅度比较大，和持股结构有很大关系，两个账户中，谭木匠权重在50%，谭木匠+银行超过80%。所以，本质上来讲，账户的表现和谭木匠的表现极其相关，银行股的表现也有不小的影响。

后期不会再加大这种一头重的结构，会慢慢修正。不过，当前来看，这种持股结构和我内心对各个公司认知和期望成比例。

连续两年大幅度跑赢指数后，上半年我已经跑输指数了，输掉的是账面亏损，赢回的是敬畏之心。

我也深信，我持有的股票内在价值远超过当前股价。

1） 投资并不是要寻找最快的那匹马，而是寻找类似获胜概率为2分之1，而赔率为1赔3的标错赔率的马。是否标错赔率，来源于你的分析和能力。

2） 投资是一种信仰，永远不要有投机思维。

3） 安全边际总是显而易见的，通过复杂的计算和推理才出来的边际，不安全。

4） 芒格说，投资3只股票足以。但对大多数人来说，并不具备这种集中持股的分析能力（不允许出错）。但是最好的机会总是有限的。集中和分散，取决于个人的分析能力、机会和账面波动幅度的心理能力。

5） 某些行业、某些公司，天生就更容易被理解，更容易为投资者创造财富。我的精力必须要聚焦在此。

6） 更多的耐心，找不到机会空仓的耐心，等待心仪公司出现机会的耐心......积累现金，也是一种投资。