时间：2010-6-11

地点：香港港岛湾仔六国酒店

公司参加人：谭传华、陈汉云、苏建平，以及谭传华的儿子及老婆

本次为谭木匠上市以来的第一次年度股东大会，参加会议的除了公司方的人员外，只有两个投资者，一个是我，另一家为深圳的一个私募，。利用会前及会后的交流时间，我与公司的董事长兼总裁谭传华、财务总监陈汉云、投资者关系部经理苏建平和谭传华的儿子谭棣夫进行了当面交流，并旁听了香港财经媒体对谭传华的专访，获得的信息归纳如下：

1、公司在年报中说计划开设第二品牌Tan’s专卖店，并进军家具饰品市场，这与目前的主要产品梳子存在着不小的消费差异，公司未来如何对这两个市场进行定位，未来的战略方向是什么？这是我们十分关注的一个问题。

谭传华表示公司专门召开董事会就此问题进行了反复的研究和磋商作出决定，公司继续专心做梳子市场，目标是“做全球的第一把梳子”，不再考虑家具市场，至少在目标达成前不会考虑其他市场。

根据公司战略规划，Tan’s将来会重新合并到谭木匠品牌下而不是将两者分开销售。

2、单店的购货量（销售额）及贡献利润过低问题

通过研究年报我发现，公司的每家加盟店一年的购货量不足20万元，为公司贡献的利润不过5、6万元，这个数字算不上理想，问公司对此有何解决办法。谭传华表示公司正在重新设计产品的包装，对平品牌的形象也重新进行了设计，设计师是世界级的大师，加盟店铺也将进行统一装修，相信会对公司的品牌形象带来极大提升，通过这次转变谭木匠将努力打造成国际化的品牌，相信营业额也会实现提升。

公司还专门花了一些篇幅介绍了设计团队，据他们讲设计团队是世博会顾问，是上海第一高楼环球金融中心的艺术总监，同时还设计过很多国际大型的项目，拥有非常丰富的经验和很高的知名度。

3、内涵增长及外延扩张问题

对于今年的单店增长问题，在回答记者提问时谭传华表示今年的单店销售会有增长，但不会很大。由此推测，今年的效益提升应该主要取决于新加盟店铺的数量。公司计划今年新开张200家店，2009年底时总店铺接近900家，以此推算今年店铺的增幅在1/4左右。

4、木梳易坏影响品牌形象问题

我在公司网站上发现不少人反应公司的木梳易坏，这对公司的形象提升很不利。谭传华表示这个问题在前几年很突出，现在已经解决，以前用整块木头做木梳因而易变形易坏，现在采用活木技术较好的解决了此问题，为此公司还申请了专利。

5、再融资及未来的资本开支计划

当被问及未来有无再融资计划时，谭传华表示公司刚刚募集了资金，且从银行取得的贷款也还有很多未使用，加上公司每年的现金流，现在的资金完全足够了，没有再融资的计划，公司计划依靠自身积累稳步发展，短期内不需要再融资。

关于资本开支项目，谭传华表示资本开支与年报和招股书中的计划差不多，没有太大变化。公司财务总监表示加盟店的重新装修不需要公司出钱，都是加盟商自己出钱，因而不影响公司业绩，同时，谭传华表示装修费不会很多因而不会对加盟商带来负担。

6、渠道建设：是否会进入商场？网络销售的定位？

谭传华表示公司主要是加盟商方式，少量加盟商进入了商场，大概有200家，其中绝大多数是在二流商场，一流商场的数量还很少。目前公司在探索进入商场的化妆区，如果成功品牌形象会得到大幅提升。

公司同时也在网上销售谭木匠礼品盒和木梳系列，一年大概能实现200万的销售额，网络销售完全是公司自己在做，定位是主力渠道的补充。

7、其他

公司的全部加盟商都被要求安装pos机，任何一件商品的出售都必须经过pos机，借此公司可以实时掌握每个店铺的销售情况和各种产品的受欢迎情况。

公司今年会推出一些新产品，但相对新产品而言，公司在包装上的改变会是更大的变化，这一点公司老板反复提到了好几次，以后的包装会更加开放化、国际化。

谭传华本次特意向外界介绍了自己的儿子谭棣夫，谭棣夫现在24岁，目前在负责公司网络销售业务，谭传华似乎在有意培养自己的儿子将来接班。据我现场观察，谭棣夫与其父亲相比有着很大的差距，未来如果由其接班，公司的发展将会是个未知数。但对于这一点似乎不必考虑的太早，因为目前谭传华也不过52岁正在当打之年，距离其需要退休还很遥远，至少在谭传华当家的这些年内我们无需担心公司发展方向和行事风格改变的问题。

总体评价：

通过本次实地接触，印证了我以往的看法，谭传华的谭木匠是稳健朴实而有着远大理想的公司，公司专注和稳健发展的态度我十分认同。通过观察，我发现谭木匠目前还是一个小公司，因而很多事情还都处于探索和变革的时期，比如说如何提升品牌形象和如何提高店铺的营业额等等都需要去一步步解决，往后靠这其中蕴藏着很大的机会，当然也有很多不确定性。另外，公司现在的全面摊薄PE大概14倍，估值并不高，以目前的分红率来看每年的股息回报为3.6%，股息回报率也相对可观。

2010年6月17日