• 阿里巴巴（当前仓位42%）

阿里巴巴在09年春节时只占25%的仓位，目前为42%，主要是因为今年他比别人涨的多。

对于我，投资阿里巴巴需要勇气，因为阿里巴巴不是巴菲特式的投资，且是他明令禁止的。而巴菲特绝对是我偶像中的偶像。

我认为阿里巴巴未来的确定性一点也不比招行这样的公司差。这来自于阿里巴巴当前取得的成绩，在电子商务中已建立起的护城河，还有阿里巴巴诚信、分享、开放的企业文化和管理层。

很多人说马云就是忽悠。但是“燕雀怎知鸿鹄之志”，翻开马云5年来说过的话，基本上没有没实现的。看马云5年前的财富人生，说过的话就和现在一摸一样。

他的理想5年都没有丝毫的动摇，并一步一步的接近，并且现在看来触手可及。

我认为马云是少有的商业奇才。有理想、有胸怀、有能力、能坚持、懂得分享、开放等。这是我跟踪阿里巴巴2年多，几乎看过google里面能找到所有的新闻和video后得到的结论。

有人说，如果淘宝网不注入，阿里巴巴没有投资的价值。你因为想象淘宝网注入才买阿里巴巴本来就是对自己的金钱不负责任。因为公司从来没承诺过要注入。阿里巴巴BtoB 08年的交易额超过1000亿美金。如果阿里巴巴从meet at alibaba转化为work at alibaba，那么这么大的金额将带来多大的利润空间？

5年后的阿里巴巴是什么样子的？的确不敢预测，但是我完全可以相信远好于现在。5年前的阿里巴巴，也即2004年的阿里巴巴还默默无闻，Yahoo的10亿美金在2005年就能买整个集团的40%，这5年，阿里巴巴发生了很大的变化。我想未来的5年一定也不会让我们失望。

我以为，股价到达80元，再增长4倍，也即500亿美金市值也不是不可能。

投资风险：

1）现在美誉太大，不是一个好事情；

2）马云作用太大，依靠某一个人也是风险；

保持跟踪和现状，不要轻易加仓、减仓。

• 味千（中国）（当前仓位28%）

一年前的味千，我对他期望很高。可是经过这一年的跟踪，有了一些失望。

连续3个半年报逊于期望。前面2个是员工费用控制，后面1个是同店增长。虽然有大环境的原因，但是即使同比于同行，味千也不是做的很好。一个连续让你失望3次的东西，确实是比较危险。厨房里的第4只蟑螂什么时候会出现？

管理层的态度。翻开味千的年报和潘慰的采访，从没有坦诚，对自己的做的不好的地方从来就是轻描淡写，不太诚恳。

服务，不管是从网上评介（也对比过KFC的网上评介，比味千好评比例多），还是现场体验。味千的服务在退步。毫无笑容的服务员，漫长的等单速度是显而易见的。

高估了“护城河”。味千确实有一定的品牌优势，但是产品本身确实没有什么特别的地方。我很喜欢吃小肥羊，但是我对味千的东西本身没什么特别的感觉。我不知道是否有觉得味千特别好吃的朋友。反正我在海外，我唯一想念的国内美食就是小肥羊。

昂贵的价格。任何的外餐店，是很难维持高高在上的价格的。可以肯定的是，10年内味千的涨价速度肯定比不上大众工资的增长速度。香港的味千人均消费只有内地的1.5倍，而工资是内地的5倍以上就是未来的一个趋势。不过味千不需要把人均消费每年提高到人均工资相同的速率也能保持一定的同店增长率（人流的增加）。

封闭，在网上能找到的关于公司的信息非常少，很难跟踪好、认识公司；

上面说了味千很多的担忧，但是味千高的利润率、产品标准化、齐全的产业链、容易扩张等很多方面的优势也是显而易见的。

未来的5年，味千开到1000家应该是没问题的，那么净利润能做到8个亿吗？如果能做到，30倍市盈率能涨到24元，4倍的涨幅。

味千还需要跟踪，但是绝对不能再加仓，有好的机会要适当的减仓，没有合适的机会也不用急。

• 招商银行（当前仓位17%）

银行的净资产占总资产只有5%左右，所以银行业是高风险的行业。经济不好时，破产最多的就是银行。所以对于银行来讲，控制风险相当重要。

不要说四大银行是国家的，永远都不会倒。也许你说的是对的，但是不倒绝对不是投资一个公司的理由。不倒你却也赚不到钱。

招行是我以为国内风险意识、创新意识（中小企业、零售业务、私人银行）、服务意识最优的银行。

招行未来5年每年存款增长率保持25%可以预期，净利润达到600亿人民币，20倍市盈率就是12000亿市值，相比较现在还有4倍的空间。

招行现在仓位太小，可以找机会加仓。

不过，世界上最大的银行市值也才2000多亿美金，Headroom越来越小了。

• 福耀玻璃（当前仓位13%）

福耀玻璃本身是一家非常优秀的公司。

曹德旺老头今年捐掉了自己70%的财产（后因为公司法改为60%），这个当前值100亿。福耀玻璃也是两市唯一一个分红额大过集资额的公司。

福耀的竞争力主要是产品品质和价格优势。汽车玻璃每年需要降价5%，但是福耀玻璃每年成本控制超过5%，所以如果原材料不过分涨价的话，汽车玻璃的毛利润是向上的。

管理层的能力和诚信是不用置疑的。

国内的份额目前超过50%，国际（除国内）仅为2%，共计为10%，全球第四。所以以后的增长主要看国外。

曹老头说3-5年达到世界第一，现在世界第一是日本的AGI，全球份额为30%，那么福耀在未来的3-5年有3倍左右的规模增长空间。利润我相信到时乐观估计可能能到30亿人民币。 

按20-25倍市盈率来看，福耀市值能到600-700亿，那么福耀将是30-35元，还有3倍的空间。

世界第一了，后面怎么办呢？还有，真正要做到全球第一，是不是要海外建厂，这个时候还有成本优势吗？

对于福耀，如果有好的价格和机会，可以适当的减持和换股。

但是如果没有好的机会，就不需要动作了。这个是个能让你安心的好股票。

对新公司的发掘要开始了，希望那一天能发现更好的公司和机会。

不要为短期公司的股价消耗精力，没什么意义，除非给你提供了机会！