2011年快过去了，一个字，折腾！

折腾，越折腾越穷。不折腾，更穷。

2011年经历了3轮大折腾，效果并不好，没赚钱也没赔钱。

那2011是不是白干了，也不是。

至少小兵眼里：在上证指数12倍PE，在保险股1倍内含价值，在银行股历史估值最低点，在地产股历史估值低点之下的3层地狱（2～3折资产价值），在深B股历史第二佳投资位置，在香港3线股过去10年的估值低点（有些甚至低于2008年底），满仓股票，没亏钱，小兵是大大满意的。

从收益角度，今年0收益，连大米都没有跑过，更别说猪肉了，无疑是失败者。

但我无法预计股市能下跌到2300，H股能下跌到16000，深B股能下跌到6倍PE。

在今年大部分时间里，面对跌跌不休，我的观点就是宁愿买错，不能错过。宁可被套，也要加仓。

因为我认为我知道，这些股票值多少钱。是的，我认为我知道。

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1季度，杠杆基金和银行股为主，结果杠杆基金银行股赚的钱被暴跌的H股冲洗掉了。

2\3季度，银行股和地产股为主，结果H股第二轮暴跌，导致大亏损。

（匹克，李宁，安踏，动向，雨润，最多时亏损都超过了6成，郑燃，谭木匠也亏损）

9月底，卖房买股，降低A股配置，大力调仓加仓H股，适度加仓B股（深B盈利，沪B又是大亏），整体扭转亏损。

穷人折腾，越折腾越穷。

但按照年初的持股，如果今年不折腾，更穷。

许多人坚持Buy and Hold，这本没有错。

错的是，自己的能力圈不属于 Buy and Hold 范畴。

香港4大基金扎堆的成长蓝筹：思捷，恒安，百丽，李宁，已经倒掉2个。

而且是轰轰烈烈的倒下，以暴跌80%～90%的方式倒下，无比灿烂的死法。

A股最近垮塌下来的苏宁电器，张近东是好人，李宁也是好人。但市场是残酷的。

李宁值多少钱，我曾以为我知道。苏宁值多少钱，我现在认为我不知道。

这类机会，只能留给那些我认为我知道的人，去赚了。

比如思捷这样，销售330亿，市值100亿的成熟服装品牌。

如果思捷的客流量像Zara或者H&M那样，那么你应该考虑1000亿的思捷是否值得投资？

我认为我知道思捷不止值100亿，但也许我不知道。

因为我越来越发现，我不知道的远比我知道的多。

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茅台几乎不会垮塌，但摔跟头绝对有可能，茅台的业绩通常滞后经济周期3个季度，现在广州深圳的商业宴请已经下降30%了。如果通胀放缓，茅台失去提价预期，短期内那些积压在经销商柜台下面，国有企业的仓库里，汽车后备箱（一个朋友搞房地产，经常需要请政府官员吃饭，后备箱里常放着1箱子茅台，家里还有10几箱），都会喷涌而出。如果国家适时的推出3公消费的禁令......。也许短期还不会，因为目前中国消费疲软，公务员花钱也是带动消费，但是，可但是.....

无论如何，茅台，五粮液，云南白药，东阿阿胶，这些企业即便摔个跟头，站起来还是威风凛凛，但有些企业真的不知道能否站起来。所以这些倒闭可能很小的企业，摔跟头时，却是投资良机。现在呢，投资茅台五粮液，需要有点勇气，或者有点眼力了。但这类股票这个价格，又经历一轮恶性通胀之后，我认为我不知道。

在犹犹豫豫的A股市场，即便是出现实质性的利空，你也会有大把的逃命机会，因为A股要按照技术位，压力位，均线，缺口等等，欧美股市100年前淘汰的运行方式去走，还要始终笼罩在政策的呵护下，所以持有这些股票，从非价值的角度看，看起来是安全的。即便是毫无价值的垃圾股，跌到1元时，许多人眼里都是天上掉金蛋的机会，而历史上，确实是这样。

而H股是彪悍，1步到位的，利空袭来，暴跌千点，利好兑现，暴涨千点。留下满地缺口，遍地狼藉，和遍地开花。

无论如何，Buy and Hold 需要你的火眼金睛还有一些运气。

必须承认，Buy and Hold 仍是最有效的投资方式，

如果你的Buy and Hold只是想坚持一轮牛熊市，那么今年，大部分H股，已经经历一轮熊市和1/3轮牛市了，恒生指数3个月，走完了A股3年的历程了。你还无条件 Buy and Hold吗？

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无论如何，2012年要减少折腾。

Buy and Hold，如果一切如你所想。