最近一直再买惠理集团。

投资理由：

理由1：按照小兵的惠理管理资产模型估算，惠理基金9月6日管理资产的净值是86亿港币。

理由2：8月份大跌未有赎回。从惠理公告看，8月份惠理净增持股票3.43亿。

理由3：当前PA值历史次低，08年10月出现0.1的最低PA值，现在的PA值是0.11。

理由4：从目前惠理基金的客户构成看，个人投资者强劲增长（相信大部分为内地的富裕人士在香港认购，体现为香港的个人投资者或者高净值人士）。

理由5：从09年看，惠理在大市略有回暖的情况下，受益于净认购资金增加和PA值的修复，短期内升幅显著高于大市。

当然，还有一条重要理由是：很欣赏谢青海的投资思路：分散持有一批有成长性，派息率较高的优质企业。

风险分析：

风险1：港股继续大跌，引起净赎回。

风险2：港股即使不跌下半年的表消费应该少的可怜，全年利润同比明显倒退。

风险3：港股急跌30%，基金面值跌30%，赎回10%。保持目前的PA值不变，惠理股价下跌空间仍有40%。

风险4：如果欧美经济陷入3～5年的萧条，中国也不能独善其身的情况下，惠理基金可能跌到一塌糊涂。

评估：

无论风险1和风险2，风险3，风险4，是否发生，当港股在未来某一时间，由跌转升，重新回到24000点时，相信惠理会回到合理的PA水平，大约0.18～0.2。预计有100%的获利空间。而且客观看，震荡市对惠理是有利的，因为赎回率和申购率可能会加大，表现费可能会收2次。

未来会有越来越多的国内投资者投资相对成熟的香港或者外围市场，也会有越来越多的投资者关注国内市场。

在缺少投资渠道的情况下，惠理基金，中银香港是受益者，未来中信证券如果在香港上市并且开展国际业务，也会是受益者。

结论：值得买入。