江铃B和鲁泰B都是我长期观察并持有的股票。都属于工业股，目前都给出7.5倍PE。区别就是江铃B业绩大幅增长，而鲁泰B业绩平稳增长。

关于江铃B和鲁泰B的基本面就不多说了，二者都具有优秀的管理层，重视盈利能力，而非扩张能力，分红也不错。 

近日把江铃B换成了鲁泰B，原因仅仅是估值。

1）江铃B的1995年～2010年的PB和ROE。

http://s6/bmiddle/5b4e59fdg74c9bcfdcdc5&690和 鲁泰B" TITLE="两只B股的比较：江铃B 和 鲁泰B" />


2）鲁泰B 1995～2010年的PB和ROE

http://s10/bmiddle/5b4e59fdg8fe177b27fc9&690和 鲁泰B" TITLE="两只B股的比较：江铃B 和 鲁泰B" />

3）简单统计

4）结论。

江铃B目前属于高度繁荣阶段，38%的ROE处于历史高点，2.9倍的PB也处于历史高点。

鲁泰B处于平稳增长阶段，ROE长期维持在15%以上，目前18%的ROE属于合理偏高，目前1.4倍PB属于合理偏低。

5）如何确定安全买入ＰＢ？

当前５年期存款利率是３.６％，历史平均水平是５.２％。考虑工业股的较长周期性，用5.2%作为无风险利率，并且考虑6折的安全空间。

对于鲁泰Ｂ合理的买入PB应该是15.3%/5.2%*0.6=1.76倍PB。也就是1.76倍PB的鲁泰B，可以大概率的获取15%的复合收益。鲁泰B长期平均PB是1.7倍，也就是鲁泰B大部分时间里都具有投资价值。

而江铃B，市场也许会给出5、6倍PB，但3倍PB之上，就不是我所能赚取的利润了，对于工业股，我喜欢低空操作。

江铃B很优秀，目前鲁泰B更安全。