【国家统计局消息】4月份居民消费价格指数(CPI)的同比上扬至2.8%，创下2008年11月以来新高。尽管今年以来央行已三次上调存款准备金率至17%，但4月CPI的出炉再度触动了市场关于加息的敏感神经。

    纵向看来，前4月的通胀水平较为温和，但年内通胀将持续面临压力。不过，若房地产调控政策执行到位，年内通胀压力不会太大。通胀的形成机制可分为国际和国内两个层面。在国际层面，目前世界经济恢复性增长对国际大宗商品的走势有一定支撑，同时大宗商品以美元计价，目前市场对美元指数的一致判断是走强。预计年内大宗商品不会出现2007-2008年那样大幅上扬的局面。在国内层面，实体经济的快速增长对物价构成压力。

    更有好事者把加息一事说的有鼻子有眼，专家提醒，4月份通胀数据表明负利率水平应引起当局重视，货币政策不应忽视负利率的影响。若短期的负利率是失业等临时原因造成，则货币政策可以容忍。但目前政府调控稳定通胀预期非常困难，因为本轮通胀预期是长期性的，包括了工资增长的因素，较难逆转。

    负利率是指通货膨胀率高于银行长期存款利率的情况。若以中国一年期存款利率为2.25%，减去4月通胀数值，则表示当前利率水平为负0.55%。

    我们预计，随着CPI突破3.0%的警戒线，预计6-9月央行可能启动首次加息，年内最多加息1次。中国决策层应该及时通过利率调整，向市场传递出控制负利率进一步恶化的信号。目前内实体经济面临的主要风险仍然是通胀和过热。预计5月CPI很可能超过3%，此后几个月还可能达到5%左右的高点，PPI(工业品出厂价格指数)有可能达到11%。这样说来，加息箭在弦上。