地产股投资与遛狗论

撰稿  王建生

    春暖花开的时候，对很多养狗的业主来说，遛狗是件惬意的事情。

    经常看到，小区里小狗围着主人跑前跑后，室内呆太久的小狗时而也狂吠几声，时而撒腿跑开，时而且停下张望并等待主人，不过，小狗始终在主人的活动半径之内。小狗和主人，演绎出了股市投资遛狗论：经济和股市的关系犹如遛狗，经济是遛狗的主人，股市就是狗，当主人走了一百步的时候，这条狗可能已经围绕着主人前前后后跑了一千步。

    相形之下，地产股与地产基面本的关系，高度契合遛狗论。

    今年一季度，地产股表现上佳。23个行业中，房地产板块累计涨幅排名第三，房地产分类指数涨幅超越同期沪深300指数7.50%。万科A、保利地产、招商地产、金地集团等个股，涨幅在15%至27%之间。4月以来，地产股再度逆势发力，行业整体涨幅达到10%。

    这一系列的市场表现，与遛狗论相当一致。年初，尽管全球经济负面消息不断，地产行业资金链紧崩，偶有地方政府试探性地推了个门，憋得太久的地产股，如同在家关了许久并差点得抑郁症的狗，率先奔跑，甚至有些“人来疯”。

    但主人——地产股的基本面没有跟上来，于是，地产股出现调整等待基本面的进一步明朗。3月底4月初，当工业增加值低于预期的经济的负责消息再次传出，股市重挫，地产基本面的放松预期升瘟，如小狗预期主人要跟上一样，地产股再度发力，地产股再度出现短线超过10%的涨幅。一涨一跌、再度上行的过程中，遛狗论被很好地诠释。

    宏观政策仍是地产股基本面的重中之重。二季度政策将进入一个缓冲期，但期待政策放松并不现实。

影响地产股表现的企业业绩，目前仍受制于高库旧、高负债和销售低迷，房地产企业的资金链依然高度紧张。房地产成交量的萎缩是一个恶性循环，这将影响到房地产开发商的现金流，并进一步削弱了地产企业的投资能力，进而影响项目的新开工，从而将对房地产开发投资产生影响，这不仅影响宏观经济基本面，也影响了房地产企业的正常开发进程，会造成未来业绩的大幅波动。

    眼下，当地产股上行至关键点位的时候，地产股的基本面再度不明朗。经济下行超预期叠加国务院调控不放松的消息，地产股如小狗有些惶恐不安。是继续前进，还是停下等待？方向并不明朗。

    不过，地产股依然是那只小狗，往前冲一冲，等待主人；当主人跟上，继续向前冲；如果主人停下甚至后退，小狗将只能往回走。对投资者来说，选择那些行业龙头企业，小狗在主人身边是买进，离开主人太久时卖出，应当是投资的不二之选。