世茂系欲分拆上市解决高负债

        世茂房地产计划分拆酒店业务香港上市，一旦上市成功，世茂体系上市版图再度扩容，而这也将成为世茂房地产、世茂股份之后又一资本运作项目。世茂集团“三驾马车”正朝着许荣茂心目中的蓝图发展。

文《东地产》/童丹霞

　　当众多房地产企业在为上市苦苦寻求突破时，世茂系有望在香港主板市场“再添一丁”。

　　近日，世茂房地产发布公告称将拆分酒店、旅游及休闲房产业务，并将在香港联合交易所有限公司主板独立上市。而这一时间点，正好位于世茂房地产赎回约为2.554亿美元浮息票据及利息的第二天。

　　种种迹象表明，世茂正为约60%的高负债率缓解压力。

世茂旅游上市募资百亿港元

　　距离许荣茂公开提出“三驾马车”蓝图不到半年时间，世茂房地产便迫不及待拆分酒店、旅游及休闲地产上市。

　　本月4日，世茂房地产发布公告称将拆分酒店、旅游及休闲房产业务，并将在香港联合交易所有限公司主板独立上市。

　　对此，世茂房地产副主席许世坛预计可募集逾百亿港元的资金。

　　此前媒体报道，世茂房地产曾计划酒店业务独立上市，尽管酒店业务业绩表现不俗，但其规模仍不足以达到独立分拆的要求。因而，便有了目前将旅游与休闲房产业务联合酒店业务上市一事。

　　计划将酒店、旅游及休闲房产业务整体上市，则在许荣茂年初的采访中可见一二，彼时便已提出“三驾马车”蓝图。

　　在许荣茂规划的版图中，“第一驾马车”是世茂房地产负责的住宅物业发展，2011年年内营收目标180亿元;“第二驾马车”是在A股上市的世茂股份，其主要负责商业地产的开发运营;而“第三驾马车”便是计划上市的酒店、旅游与休闲房产，该部分统称世茂旅游。

　　据悉，目前世茂旗下酒店项目有上海世茂佘山艾美酒店、上海世茂皇家艾美酒店、上海外滩茂悦大酒店和牡丹江世茂假日酒店;4家酒店客房总数达1994间。

　　世茂房地产2010年年报显示，去年世茂在上海的世茂皇家艾美酒店、世茂佘山艾美酒店、外滩茂悦大酒店三家酒店业务营业额就达人民币9.74亿元。

　　除酒店外，按照世茂今年年初设定的计划，新晋升的旅游业务目标就高达70亿。

　　积极推动“第三驾马车”的上市，被认为是为缓解高负债率的方式。

多渠道融资解决高负债

　　一向擅长资本运作的世茂集团，除推动新业务的上市外，也对旗下的“第一驾马车”世茂房地产和“第二驾马车”世茂股份，定下了业务目标。而加快销售回款也正是许世坛计划中的解决高负债率的方式之一。

　　不过，世茂股份季报数据显示，一季度公司实现营业收入9.9 亿元，仅为世茂股份全年80亿目标的12.5%。

　　与此同时，世茂房地产的一季度报同样显示，营收表现不容乐观。

　　世茂地产公布，截至2011年3月31日止三个月营运数据，第一季度取得累计合约销售额63.4亿元，世茂地产2011年合同销售目标为360亿元，以此计算，世茂一季度仅完成全年销售目标的17.6%。

　　对于年内是否能够完成营业收入目标，许世坛称世茂集团大部分项目主要是在6月之后推出市场，完成销售目标并不是问题。

　　中银国际房地产分析师田世欣对世茂股份的可售资源调查后发现，2011 年世茂股份总可售资源约为130 亿元，而全年整体去化率有望保持在去年60%左右的水平，这也就意味着世茂股份完成全年80 亿元的销售目标的压力不大。

　　此外，世茂也加大了海外再融资，一季度曾发出3.5亿美元，7年期的优先票据，这一度让标普将评级前景从“稳定”下调至“负面”。

　　不过，随着世茂系融资渠道的多样化， 美国银行美林称，今年世茂房地产在住宅﹑商业和旅游相关地产项目中多样化的资产组合应当会有所回报，尤其是考虑到住房市场的限购措施或暂时抑制许多一﹑二线城市的住房销量。该行认为，世茂房地产四项业务的增长潜力没有完全反映出来，当投资者看到商业和旅游地产业务增长时，该股或进行进一步的价值重估。该行预计，世茂房地产基于2011财政年度收益预期的本益比为7.6倍，2012财年收益或进一步增长26%。