资产注入的方式

目前优质资产注入上市公司的方式主要有以下几种：(1)注入资产作为股改对价，例如洪都航空、贵研铂业；(2)定向增发或自有资金收购大股东优质资产，例如南山实业、云南铜业；(3)大股东通过资产置换偿还历史欠款，如交大博通、中国武夷等；(4)借壳上市，例如广发证券借壳延边公路；(5)通过吸收合并的IPO方式引入新的上市公司资产，例如上港集箱；(6)控股股东变更所引起的优质资产注入，例如中粮地产等。

　　其中，以定向增发形式实现优质资产注入上市公司是目前市场最主流的资产注入方式。在定向增发中，有能力的控股股东可能借此整体上市，没有能力整体上市或上市意愿不强的控股股东，则通过注入优质资产或者对其进行资产重组而使上市公司提升盈利能力，基本面发生根本改变。无论采用何种方式都将会给上市公司业绩带来提升，从而改观公司的基本面。在资产注入下，公司基本面得到大幅改观的同时，也对未来公司业绩上的提升提供强大保障。从去年三季报和目前年报公布的情况看，相当多公司业绩的提升都来自新的资产注入。这种局面有望随着股改等制度的不断完善，在未来市场的发展中得到进一步全面展现。

    资产注入题材股的投资建议 　　

　　资产注入带来的业绩惊喜无论是对追求长期投资价值机构投资者还是对于短线活跃的投机资金，都将具有强大的吸引力。统计显示，有资产注入、定向增发、整体上市等题材的公司，去年以来平均价格涨幅接近100%。中国卫星、贵航股份等资产注入题材股涨幅更是达到了400%，从中可见这一板块的巨大爆发潜力。可以发现，大股东资产注入的模式正在不断的被用在上市公司资产改善上，而与此同时伴随着的正是二级市场上司公司股价腾飞的财富效应。在沪深股市不断走牛的大背景下，资产注入题材股有望继续成为后市行情炒作的重点目标，而优质资产注入题材也将成为下阶段市场上涨最重要的驱动因素。在对资产注入题材股的机会挖掘方面，建议密切关注两类个股：一是控股股东拥有优质资产的上市公司。二是已有注资信息且股价尚未被进一步挖掘的个股。部分注资概念股由于注入的资产短期内可能不会迅速产生效应，因此，股价反映不是太激烈，但由于该类个股受当地政策的扶持，其未来的发展前景是相对乐观的。

　　当然，对于投资者而言，并非市场所有的资产注入题材股都可以获得市场的认可，只有那些能够提高上市公司业绩的资产注入才有实际投资的意义，特别是那些对业绩提升有比较明显作用的资产注入或定向增发题材股才值得重点关注。此外，在对资产注入题材股的操作方面还需把握介入的时机，如果股价已经有较大的涨幅，说明市场已对该类个股的资产注入题材提前反应，则不宜追高操作。综合而言，资产注入题材股目前已经成为市场不可忽视的热点，该类个股股价往往会因资产注入题材在短期内有突出表现，甚至持续走高，其蕴含的巨大投资机会无疑值得后市去逢低把握。

　　资产注入有望掀起高潮，有色金属、钢铁、石化、电力、铁路、券商等行业成热点 　　

　　随着股改资产注入承诺的落实，2007年资产注入有望进入新的高潮。“股改”中有资产注入承诺的公司共有68家，其中，共有41家公司集中在金属非金属、房地产、电力、化工、电气设备、汽车零部件等7个行业，占总数的60%。对这些公司进行分析，从资产注入的动机和条件入手，来寻找发生资产注入的公司所呈现的特征，进而寻找2007年受益于资产注入、整体上市的行业公司。

　　首先，市场考核和行业政策推动资产注入的发生。上市公司通常是集团公司的形象代表，是集团乃至于行业的窗口企业。在股权激励、市值考核的背景下，这些窗口公司通过大股东注入优质资产放大市值的紧迫性将不断递增，从利润角度观察，资产注入将会导致窗口公司盈利能力的不断提升。另外，根据《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》和国资委的表态，鼓励具备条件的央企整体改制、整体上市，不具备条件的要以主营业务资产统一运作、做优做强上市公司为目标，通过增资扩股、收购资产等方式把优良主营业务资产注入上市公司。国家立志“做大做强”的电网电力、石油石化、军工、电信、煤炭、民航、航运等7大行业，资本市场将是他们实现快速发展的重要途径，这些行业的央企整体上市的机会较大。

　　其次，大股东解决同业竞争问题，特别关注面临大范围重组的央企。国资委希望在未来几年内将目前159家央企通过整合并购缩减到100家以下，对那些旗下上市公司较多且同业竞争现象严重的中央企业而言，整合的压力要相对较大一些。因此，钢铁、汽车汽配、有色金属、石油石化、化工、电子信息和电力行业的整合和资产注入的机会较大。 　　

　　第三，大股东融资需求大或通过资产注入可以获得股权溢价收益，这在行业景气提高的行业中容易发生。基于行业和公司发展前景持续看好，上市公司未来成长空间较大，大股东可以在注入资产后实现较好的市场收益。据此认为，铁路、券商、房地产、有色金属、医药、交通运输、汽车、煤炭等行业资产注入的机会较大。