A股市场迎来久违的强劲反弹，市场快速转强，主要是因为基本面上出现了积极因素。首先，管理层强势推动保障房建设，缓解了投资者对下半年经济下滑的担忧；其次，银行体系资金面较为紧张，而且原油价格大幅回调，这些因素使得投资者预期宏观政策短期内不会进一步收紧。

从技术面上看，经过连续两天的大涨，各大股指均面临关键的阻力位。上证方面，上方阻力在2780-2800的区域。目前好的方面是各大股指的日线背离早已确立。这说明市场底部结构较为扎实，中期上涨是大趋势。坏的方面是短期内各大指数上行都面临较大的阻力。

对于整体市场，我们认为，目前各大股指的底部已在上周初探明，本年度的一轮中级行情即将展开。不过投资者仍然需要提防股指再度回落构造双底。

操作上，可将注意力放在补涨板块：一是低估值低涨幅的行业，如银行、商业零售与医药中的一些优质公司，二是超跌高成长板块，如计算机、电信设备、电力设备等行业的优质公司。

影响近期市场走势的因素主要有以下几点：
1、财政部下调成品油及部分原材料进口关税。自2011年7月1日起，我国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口，同时还将下调帐篷、充气褥垫、救生衣、防毒面具、雷达生命探测仪等救灾物品，混纺布、亚麻纱线等纺织原料，锌锭、镍废料等有色金属原料，以及变色镜等日用品的进口关税。
点评：我们认为，此次下调成品油及部分原材料关税以鼓励进口，一方面能促进国际收支平衡，扩大外汇储备配置实际资产的比例，缓解人民币升值压力，并减少外汇占款带来的基础货币投放，另一方面，在当前潜在需求较为旺盛的背景下，也有利于缓解能源和原料供需缺口。此外，成品油进口成本降低，利润空间扩大，这有利于优化目前以进口原油为主的贸易结构。价格方面，我国的成品油价是由发改委参考国际原油价格制定最高指导价，因此本次下调关税对成品油价格影响有限，但进口成本降低意味着价格下探空间加大，结合23日国际能源署（IEA）宣布将在未来30天内向市场投放6000万桶原油的消息，加上美国退出量化宽松政策导致美元上涨，未来1个月内油价下跌空间较大。同时，部分原材料关税下调将直接影响国内原材料价格。我们判断，7月份PPI压力将明显减缓。
2、财政部下调成品油及部分原材料进口关税。自2011年7月1日起，我国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税，其中柴油、航空煤油将以零关税进口，同时还将下调帐篷、充气褥垫、救生衣、防毒面具、雷达生命探测仪等救灾物品，混纺布、亚麻纱线等纺织原料，锌锭、镍废料等有色金属原料，以及变色镜等日用品的进口关税。
点评：我们认为，此次下调成品油及部分原材料关税以鼓励进口，一方面能促进国际收支平衡，扩大外汇储备配置实际资产的比例，缓解人民币升值压力，并减少外汇占款带来的基础货币投放，另一方面，在当前潜在需求较为旺盛的背景下，也有利于缓解能源和原料供需缺口。此外，成品油进口成本降低，利润空间扩大，这有利于优化目前以进口原油为主的贸易结构。价格方面，我国的成品油价是由发改委参考国际原油价格制定最高指导价，因此本次下调关税对成品油价格影响有限，但进口成本降低意味着价格下探空间加大，结合23日国际能源署（IEA）宣布将在未来30天内向市场投放6000万桶原油的消息，加上美国退出量化宽松政策导致美元上涨，未来1个月内油价下跌空间较大。同时，部分原材料关税下调将直接影响国内原材料价格。我们判断，7月份PPI压力将明显减缓。