从投资大师的身上，我们不光只看到理性的彰显，同样也有激情的澎发，这些看似矛盾的特质，会让一些投资者感到困惑。
但他们对市场、公司理解的睿智深刻，并无区别，那些形式只是表象上的变化。

比如，有些行业与企业，往往顶着一顶新技术的光环，让一些只注重表面的投资者易掉进成长PE的陷阱。举个例子可以给大家更好地理解：

　　假设有一个A公司，生产B产品，技术是外购的，固定资产投资10亿，无形资产投资2亿，综合折旧年限为10年，无形资产摊销期也为10年，年销售收入20亿，刚开始时其所得税率有优惠（一般是2免3减）产品净利润率可以轻松达到20%，即2亿，现金回笼3亿左右，但是由于产品更新换代太快，（3-5年很正常），所以很快该产品就进入生命周期的后段，净利润率迅速下降，但这时折旧和摊销期限均未到，所以要进入下一代产品的生产只有继续投入新的资金，所以自由现金流很容易为负。

对于这样的企业，要非常小心，他们根本不能用PE来估值，特别是小规模的、没有核心技术的企业更是如此。

如果市场在为该类企业初始的利润欢呼雀跃，并且给一个成长类公司的PE的话，该类企业高管唯一理性的做法就是迅速从市场融资，使其负现金流游戏能够继续玩下去。

该类企业，利润变化趋势是非常脆弱的，利润率从20%降到负数有时是一瞬间的事。这类企业的风险度甚至还要远高于石化等周期类行业。

京东方000725就是这样的公司典型：