启 明 信 息 分 析

公司是一汽集团的子公司，市场普遍关注大股东对公司开展业务提供了什么样的帮助，以及公司对集团外市场的开拓能否顺利进行等问题，由此也引发了对公司在市场化条件下的竞争能力产生怀疑，从而担心公司的成长空间。

一、汽车行业管理软件

2007 年公司的主营业务毛利中有70%左右来自于汽车行业管理软件业务，汽车行业管理软件包括很多部分，如DSS（决策支持系统）、OA（综合办公系统）、PDM（产品数据管理系统）、ERP（企业资源计划）、MES（制造执行系统）、CRM（客户资源管理系统）、SCM（供应链管理系统）等，而每个系统又可分为几十个功能模块。

公司在国内汽车行业管理软件市场的占有率一直保持领先，目前公司的主要竞争对手有国外管理软件巨头SAP、Oracle、QAD 以及国内通用管理软件企业用友、金蝶等。

 
二、启明Q3 软件

Q3 软件是公司利用上市募集资金研发的一款新型管理软件，它在功能上相当于原有管理软件的精简版，基本上能够完成企业所需要的常见功能，而且价格较原先的管理软件更加便宜，因此该款软件的主要客户群为中小型企业。由于公司的管理软件产品的售价高于部分原材料供应商和小型汽车企业的承受能力，为开拓这部分市场，公司开发出了此款软件。同时，由于在制造业各细分行业中，汽车行业的生产流程较为复杂，因此能处理汽车企业复杂工作流程的Q3 软件，同样也适用于其它类型的制造业企业。目前该产品正在研制中，尚没有对外销售。

三、系统集成与服务业务

公司的系统集成与服务业务收入占软件业务收入的40%左右，该业务主要是为汽车行业的企业和政府机关提供系统集成（管理软件除外）和IT 服务。其业务种类也可分为工程和外服两部分，由于越来越多的企业开始集中力量发展主业，而把网络维护等支持业务外包给其它企业，因此就带来了对IT 外包服务的需求。公司系统集成与服务业务的主要客户为公司的管理软件客户和东北地区的政府机关。

四、交易平台软件

公司的汽车交易平台软件为募集资金投入项目，该项目主要分为服务器端和客户端，其中服务器端的主要销售对象是整车生产企业，而客户端的销售对象为原材料供应商和汽车销售公司。汽车交易平台软件的主要作用是便于整车企业对原材料的集中采购和整车的销售，对于整车生产企业来说，使用该系统能够降低原材料采购成本、提高销售效率；而对于供应商和销售商来说，如果不加入交易平台，则将被排斥在整个供应链之外，不利于企业的发展。

该项业务的销售模式是，在向用户销售软件产品时收取产品费，并在向用户提供实施和服务时收取实施费和服务费。目前一汽集团的上游企业有7,000 家左右，下游企业8,000-10,000 家，仅在一汽集团内部，潜在的市场规模就已经达到2 亿元/年。目前该软件产品已经可实现部分功能，公司已成功销售出17 套服务器端和2,000余套客户端产品。

五、车载导航仪

公司的汽车电子产品主要包括车载信息系统和汽车电子控制产品，2007 年公司汽车电子产品实现销售收入3,978 万元，占当年营业收入的比重为5%。公司计划利用募集资金发展车载信息系统，公司的车载信息系统具有车载通讯、自主导航、多媒体娱乐，定位服务等功能。

车载信息系统可以分为前装和后装两种，后装产品的销售对象为汽车用户和4S店，由用户根据实际需要有选择地进行购买；而前装产品的销售对象为整车生产企业，该产品一般由整车企业按照车型进行招标，产品在汽车出厂前就已经安装完毕。由于后装产品的生产门槛低，国内从事前装产品生产的企业众多，市场竞争激烈、产品毛利率较低。而前装车载信息系统的技术门槛较高，通常要求前装车载设备的使用寿命与汽车相同，因此目前能生产前装设备的国内企业很少，能够进行产业化的仅有公司一家。目前公司已中标了奔腾、红旗部分车型的前装车载信息系统，并与长城汽车、天津夏利、解放汽车等汽车企业达成合作意向，预计到2011 年之前，公司的车载信息系统将为公司带来销售收入共计10 亿元。

六、其它车载电子产品

除车载导航仪外，公司的汽车电子产品还包括GPS、诊断仪等，其中公司的GPS产品主要面向物流企业。该产品的主要功能是物流企业通过D_Partner 平台来监控使用GPS 的车辆的位置和速度等信息。目前国内做类似产品的企业较多，竞争相对激烈。但国内使用GPS 的车辆仅占5%，潜在的市场空间巨大。

七、公司的主要竞争优势

首先，与SAP 等国际知名企业相比，公司的产品无论在性价比还是服务网点数量，都远胜于国外企业；其次，与国内通用管理软件企业相比，公司长期以来从事汽车行业业务积累的对汽车企业运作流程的认识，使公司研制的软件产品更能适应汽车企业的特殊需求；

另外，由于公司具有一汽背景，其产品和技术实力也得到了集团的认可，同时公司每年可以从一汽获得较多的软件业务订单，从近年来公司承接的一汽集团软件项目带来的收入看，虽然集团内项目收入占公司管理软件业务收入的比重逐年下降，但每年的收入始终保持在1 亿元左右。同时一汽的示范效应也使得公司在拓展其它集团业务时，较容易获得业内其它企业的认可。

八、公司发展集团外业务的不利因素

主要来自于各汽车集团之间的竞争，导致了部分汽车企业存在排外情绪。但从目前的情况来看，企业越来越注重产品的性价比，对于产品的来源已经看得较不重要，因此公司的集团外业务在07 年扩张较快。

九、盈利预测

预计2008、2009年每股收益为0.65、0.95元。

启明信息（002232）2007 年公司营业总收入为7.9 亿元，但其中65%是来自于计算机硬件等产品的分销业务，实际上来自于软件、系统集成、技术服务、汽车电子等主营业务的收入仅有2.8 亿元；另一方面，虽然公司规模较小，但各项主营业务都面临着巨大的市场需求，受这种需求的带动，未来几年公司的业绩将进入快速增长期，值得我们关注。