这个案例提醒了我们，可以关注那些公司质地一般，但公司手中握有大量现金，市场价格特别低廉，而大股东解禁期临近的公司！

    今日天音控股公告了股份回购计划，该公司将在二级市场以集中竞价方式回购不超过2000万股。这是证监会发布上市公司股份回购新规以来，第一家公布股份回购计划的上市公司。

    公司在遵循回购价格限定的前提下，拟回购不超过2000万股。回购分两期进行，第一期在股东大会决议生效日起1个月内拟回购不超过1000万股的社会公众股；第二期由股东大会授权董事会在半年内根据市场情况拟回购不超过1000万股的社会公众股，公司确定本次回购价格不超过每股元3.5元。以回购2000万股计算，此次回购比例为目前总股本的2.11%，占实际流通股本的2.21%。本次回购资金总额预计不超过7000万元。

　　最引发市场兴趣的是公司预计的回购价，与10月30日二级市场收盘价2.72元相比，近28%的溢价空间，给新进入的投资者一个明显的套利机会。

    在西方成熟市场中，一些蓝筹股公司在公司股价跌破甚至接近每股净资产时，就会推出回购方案，此举可提高上市公司的价值，从而提高市场信心。目前A股回购潮并未出现，股票回购个案对整体市场的影响积极性，还为时过早。

    天音控股回购给该公司的股价意义自然不需多言，今天市场以涨停来欢迎这个计划，预计还会有一个半涨停的空间。回购可以改变公司资本结构，在总利润不变的情况下，可以增加每股收益。

    但我们不得不关注其背后的一些真实动机：公司大非解禁日为2008年9月8日，有184,143,676股，占公司股份总数的19.37%。另外天音控股2007年8月完成增发，当时的每股增发价格为29.9元。而随着股市的下跌，在10转增8后，天音控股的股价最低跌到了2.45元，跌幅巨大。天音控股公司手握有高价增发后的大把现金，此次回购是否为了更好的解禁股套现？

　　该公司目前主营环境的恶化与缺少竞争力，对有意追高介入该股的投资者，心里要多权衡权衡！

    这个案例的一个操作意义倒是提醒了投资者，可以关注那些公司质地一般，但公司手中握有大量现金，市场价格特别低廉，而大股东解禁期临近的公司！对于这类从质地角度有解禁冲动的公司而言，大股东提升市场价格的手段自然会花样百出。——对有心的投资者则是提供一个提前介入、系统性的套利机会。