一般行业的发展生命周期分为四个阶段：早期，成长期，成熟期和衰退期。基因检测行业目前处于增速快，渗透率不高的早期阶段，特点是市场竞争的着力点在于用户数量的扩增。

       国内市场基因检测龙头是华大基因，其2017年营业收入21亿，市占率20%-30%,基因检测整体规模预计在100亿以上。今年以来受到“圈地门”、无创产前DNA检测存疑等影响，华大基因股票连连下跌，今年以来，市值跌掉了三分之二。考虑现在的价格是否合适？

       年轻的行业，年轻的公司，在发展中大概率会面临犯错的时候，有些错误会影响到公司的生存，从另一个角度说，犯错也意味着成长。市场打开后，产量持续增长是一个行业发展最美好的阶段，市场打开前一定是遭遇打击的可能性最大的时候。回过头来再想一想，曾经的华大有那么好么？现在的华大有那么糟糕么？在市场上看，也许落脚点要放在股价的高低上。千亿规模以上的华大盈利预期和价格都太高了。

       成长股的早期，股价通常涨的比利润好，只要公司能够不断推出新产品，增大销量，但这个阶段，年轻的龙头公司面临各种发展风险，股价会剧烈波动，甚至经常会打回原形，但只要管理者反应迅速且优秀，股价又将再去创新高，过十年回过头来看看，其当时的危机可能只是给普通投资人提供了一次上车的机会。成长股一定是年轻行业中的优秀公司，同时能够带来超级丰厚的回报。

       华大事件之后，近半个月，我们看到了其缓慢的信心重建，但是市场已经对这个行业甚至行业内的所有公司产生了不信任，市场上几乎所有投资人的信息来源于少数去调研过的卖方研究员，本来，市场上的绝大多数投资人并不是冲着股东的角色去的，既然有所担忧，自然用脚投票。

       市场的逻辑，自然是去做华大的右侧投资，直到其又涨到漂亮的位置，过分乐观才会再度来临。无论是上市公司还是个人，问题还是早暴露的好，早暴露了，还能缓过来，如果管理层不错，行业不错，那么，“危”就是“机”。有利的价格从来都不是漂亮的价格，重要的是对下跌底限的判断以及基本面改善的临界点的判断。

       如何给成长股定价？一定不是用利润和资产。华大的市盈率78倍，每股收益1.05，股价78块钱。年初200块钱，市盈率200倍，成长股中，只有成长不及预期，股价显得贵了，才会下行。传统的方法，每股收益每年增长25%，PE倍数不发生变化的情况下股价可以涨3倍，股票分析师通过种种办法证明每股收益以怎样的速度增长，进而得出股价，但这对成长股来说，远远不够。

       投资成长股前，需要将基本分析方法先放在一边，思考的核心问题是：生意能否做大。

       这么看华大，前三年销售收入增长率在15%以上，可预见的未来三年不会低于这个数，毛利率53%，净利率20%，总市值315亿，主营业务收入21亿，再看市研率，华大基因市研率6.4，5-10之间合理。那什么东西贵了?市销率15，贵了。问题变成了，在现在这个时点，作为基因检测龙头的华大，市销率多少才合适？也就是价格多少合适？稍乐观点，独角兽，20倍，105块以上就博弈而言，肯定贵。现在是左侧，怎么做？还要再找时机。