价值投资早已不是什么新鲜话题，但是真正的价值投资时代则是刚刚到来，前面的博文已经多次谈到，只有全球金融危机的到来，才使价值投资真正摆在人们的面前（就象只有美国经济危机的大爆发，才使人们关注需求一样）。

一、农业时代的价值投资

前篇博文所说的农业时代也有价值概念（即价值＝产出／投入），而农业时代是以供应为主的时代，这也被形成共识，这样不难推出，农业时代的价值投资实际上是供应投资（因为任何时代都有供应、需求和价值，要看以什么为主流而已），供应投资的主要特点是股票流通股份小，容易被炒作，都是以题材炒作为主，我国股市发展初期就是明显的例证。股市发展初期不规范，比较盛行，到现在为止还有一些游资喜欢这种炒作方式，风险较大。

二、工业时代的价值投资

工业时代也有价值概念（即价值＝需求／成本），而工业时代是以需求为主的时代，这是一个不争的事实，这样不难推出，工业时代的价值投资实际上是需求投资，需求投资的主要特点是资金推动型，容易形成泡沫，只要有充裕的资金和良好的公司业绩预期，股票上涨非常快，股价严重偏离人们的持股成本和公司现实业绩的支撑，一旦风吹草动，股票就会大跌。

三、商业时代的价值投资

进入商业时代，真正的价值投资已经来临。由于商业社会是价值投资，不是需求投资，更不是供应投资，所以决定股票价格的上涨不是看股票的盘子大小，题材的多少，也不是股市的资金是否充裕和预期业绩的好坏（可以肯定地说它们不是股市上涨的决定因素了）。按照我们的商业价值定义（商业价值＝增值／损失），股票上涨将要分析股票的增值时间（什么时间上涨和持续多长时间）、空间增值（多大的幅度和区间范围）和货币增值（什么价位买进和卖出，进行波段操作），还要避免股票的时机损失（因为过早或过晚买进这只股票而造成的机会损失）、相对损失（盈利的幅度预测不准确而损失上涨较大幅度的股票）和差价损失（买卖差价把握不好损失利润）。所以，商业价值社会的价值投资需要我们长期探索和创新研究，没有任何前人的研究成果可以照搬。