肯尼斯•费雪:惟一重要的三个问题

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【河之洲点评】肯尼斯•费雪所说的“惟一重要的三个问题”。必须找出那些我们相信是正确但实际上是错误的东西;我能从其他人发现深奥难懂或没有探索价值的东西中找到什么?最后的问题是:现在我的大脑中什么鬼东西在误导我?
◆肯尼斯•费雪:惟一重要的三个问题◆
我之所以能位列《福布斯》美国前400名富人排行榜,完全靠自己的努力。
如果没有弄清楚什么是你知道而别人不知道的,你的投资最终将一无所得。这一论述没有任何新意。它已成为金融理论的重要支持并在过去几十年内反复受到检验。如果你在别人同样已经知道的信息的基础上作出决定,你将彻底失败。如果你试图在同朋友和同行一起看到的报纸或者图表的基础上猜测市场将朝哪个方向发展,哪个行业将领先或落后大盘——无论你受过多么良好的训练或者多么聪明——你有时可能蒙对了,或者运气较好,或者两样皆是,最终你的投资比你不做来得更糟糕。
你可能比其他人更聪明,更有智慧,受过更好的训练,但金融理论认为这还不够。不管你认为自己多么有智慧,如果你认为自己的聪明才智或者更好的训练足以使你在大家都可获得的信息的基础上打败其他人,你就是傻瓜。打败市场的唯一基础就是知道别人不知道的东西。
光看这些问题并不会获得无穷的财富,你必须知道这些问题究竟意味着什么以及如何使用它们。然后,你必须最终不依不饶地使用它们,一次又一次地使用它们。
好消息是,通过我的观察,多数投资者——无论是职业还是业余投资者,他们的行为就如同傻瓜一般。因为尽管他们接受教育时被告知必须知道别人不知道的东西,但他们已忘记或者忽视了这一教导。在典型的投资者的脑海中有着这样一种错误的前提,投资就是一门技能,如木匠或者医生一样。他们并不把投资看成科学研究,而我将教你们如何用科学研究的态度来对待投资。
但很少有人能打败市场,不管是职业投资者还是业余投资者——少得可怜!多年来你不断听到这样的说法——这是真的,仅有很少的专业投资者在长期内打败了市场,因此学习技能的方法明显不足以打败市场,传授技能的方法也不足以完成打败市场的任务。
有一个肮脏的秘密可以解释为何会这样——如果能对长期的市场作出预测,他们会进入资金管理行业,而不是当评论家,因为一旦在资金管理上取得成功,他们将获得更多的金钱。
如果你朝钱看,富人来自资金管理行业而不是来自评论界、时事通讯、股票经纪商或者投资界的其他领域。
有些人确实很聪明,可能你比我聪明。但作为投资者,这并不影响谁会有更好的投资业绩。聪明和训练是好事——它们并没错,拥有博士学位也不错,但这些还不够,也不是必须的。你必须知道别人不知道的东西,然后拿着这些别人——没有的东西去打败市场,比那些比你还要聪明的人取得的成绩更好。
如果有足够多的人掷硬币,有人能连续掷出50个人头来。但这并不是投资者打败市场的基础。
一个可能是有史以来最为杰出的基金经理人无法将他的方法重复不走样地传授给他人。
作为科学家,你不应用固定的规则来指导投资,而应用开放、研究的意识来进行投资。像其他出色的科学家一样,你必须学会提出问题和作出假设,你可以对这些假设进行有效性的测试。在科学探究的过程中,如果你无法为自己的问题找到一个满意的答案,最好是放弃,以免够严重的错误。
首先需要知道自己错在哪里;然后,我们需要哪些方面没有看到;最后需要有一个问题帮助我们认识现实。
在第一个问题中,必须找出那些我们相信是正确但实际上是错误的东西。问题很简单,即我相信是正确的东西,哪些事实上是错误的?如果你和我认为一些东西是正确的,大多数人也会这么看,如果大多数人都这么看,我们便能预测他们将如何下注;要学会如何对这些人的想法进行下注,因为市场将忽视他们和错误。
第二个问题是,我能从其他人发现深奥难懂或没有探索价值的东西中找到什么?对此,我们需要进行调查,思索其他人认为无须加以考虑的东西。这是一种另类的思考方法,它使爱迪生和爱因斯坦获得了巨大的成功,但也使他们看起来非常怪异。他们思索那些看来无法思考的东西,这是多么难以想象,近乎异端邪说。令人惊奇的是,做到这一点比许多人的预期要简单得多,它是一种可以通过训练而获得的技能。
最后的问题是:现在我的大脑中什么鬼东西在误导我?令我思想僵化?或者换一种问法:我如何才能摆脱通常会制约我更好地了解市场的大脑束缚因素而进行深入地思考?很少有投资者花大量的时间试图了解自己的大脑是如何运作的,大多数人关注的是技能而不是自身的不足。你可以知道自己的大脑如何伤害你的投资。当你了解这一点之后,你将知道一些别人所不知道的东西,因为你部分思想同其他人一样,而部分思想是你特有的。
(来源/《惟一重要的三个问题》