把价值投资的要点都讲出来了，疏理得比较清楚，但指导与操作性还是相对较难的。（河之洲）

一个价值信徒的独孤九剑

我曾经是一名假的价值投资者（自以为是其实根本没抹到边），技术分析者（一段时间就用它），后来成了趋势投机者（看看博名）（分析一些基本面，企图把基本与技术分析结合，但实际买卖决策还主要靠技术分析），终于在不断的反思、学习（现在发现一开始就没学懂，悟性差）实践中逐渐远离了那些图表。现在很多天不看走势心理也很平静。一年多的修炼自己觉得初窥门径。现拿出与有源之人分享。

第一剑：不要亏损（风险原则）。巴菲特最重要的投资规则：第一条规则：永远不要亏损；第二条规则：永远不要忘记第—条。这是所有投资行为的总纲（不仅仅是价值投资的），也是后面所有招数的总纲，所有的投资行为都不能忘了这一条。这里特别注明3点（1）、投资首先想到不是赚钱，而是风险，是判别风险的方法、承受风险的能力，以及如何避免和减少损失的措施。（2）一定要明确你判断投资行为正确与错误的标准，（3）仅仅是购买后股价下跌不能说明是你的错误，也可能是一次买入机会，也就是说如果你不能确保你完全不亏损，需要止损的话应首先回顾（1）（2）两点，看看是不是你的买卖前提出了问题，如果是——止损，否则仅仅因为股价下跌10%，不成为止损理由。

第二剑：买的是公司（标的原则）。买股票买的是某家公司，这家公司如何？是买卖股票所要关心问题的核心。公司是否增长要比股价是否上涨重要重要的多。如何正确的分析公司而不是分析图表才是价值投资者每天要做的、要学习的、要反思的功课。关键在于：公司基本面的变化才是买卖股票的更本依据。

第三剑：正确对待市场先生（市场原则）。市场是你买卖股票的场所，市场的报价只是反映了市场上某些人（注意不是全部人）愿意用某个价格买进或卖出某只股票而已。指数只是一种方便描述市场整体状况的工具而已（你甚至可以无视这个工具，无视有一个整体市场，因为你买的是某个公司）你可以利用市场，但如果仅仅用市场的决定来决定你的决定，那就错啦。（和第一剑第（3）点配合使用）

第四剑：用客观事实做依据来判断（客观原则）

1、首先不要用预测来作为投资的依据。明天指数会涨吗？指数会涨到多少？谁知道？上帝？投资的第一个基本事实依据：公司的成长最终能推动这个公司股价的上涨，而指数上涨了，有的公司股票仍下跌。反过来，即使是大熊市，也有不少股票上涨。

2、其次不要想象公司的未来：想象市场的未来不好，想象公司的未来更不好。如果一个公司告诉大家我找到了金矿或大单，可这个公司其他都不好，凭什么以前不好以后就一定会好？什么叫好的公司？从投资人的角度就是（1）用1块钱的资本能找来2-3毛甚至更多的收益而不是几分钱。（2）能收到现金而且手里有现金（3）债务合理，（4）产品不难找到，（5）把困难告诉股东。投资的第二个基本事实依据：一个公司不会一朝一夕就变好，也不会朝一夕就变坏。

3、好公司一定能在现实生活中被发现，要么用产品，要么很多产品中有它的身影，要么它的服务在影响人们的生活。

第五剑：衡量内在价值（价值原则）。首先一定请把前四剑练好再练后面的否则要吃亏的（经验之谈）。第五剑最重要的心法：世上没有无价之宝。再好的公司也是有价的，不是什么价格都适合购买。心法（2）持续的现金收入能力是就是企业的价值，持续的现金收入能力包括3点：第一、产品和服务对客户的持续吸引；第二、相对于竞争对手有某种优势；第三、竞争对手模仿或超越自己有一定难度。（5）价值衡量的方法很多，有一定误差很正常，但误差不宜过大。所以一定要练好前四剑特别是第二剑。

第六剑：确定安全边际（安全原则或知识原则）。安全边际是价值投资的基石，我们没有必要在模糊的边际上苦苦挣扎，我们只在有足够的胜算的情况下才用出击。这一剑用好的关键在于前五剑的功力。心法：对一家公司知道的越多就越安全。理解的越多越安全

第七剑：会心一击，刺向最重要的目标；发现真正能长期产生现金流的公司（目标原则）。价值投资者的最大目的是发现那些能在至少两个经济周期以上产生现金流的公司，然后在合适的时候买下来长期持有。心法（1）这样的公司具有持续吸引客户的产品和服务。（2）这样的公司具有持续的价值优势。（3）这样的公司最大的特点是能克服困难（4）即使找到这样的公司也可能变化。所以前六剑是否练好是第七剑能否有威力的前提。（5）精挑细选与长期持有，耐心是练好这一剑需要额外练习的功夫。

第八剑：利用波动与不均衡（买卖原则）。这一剑是和第七剑配合使用的，大部分公司并不值得长期持有，但并不表示不值得购买，以第一剑为基础，在二.四剑基本功力的支持下，好好利用第三剑做主轴，挥舞五、六剑，这第八剑就出来了。实际上大部分公司的业绩是波动的，而市场也是波动的，我们大部分的投机行为（不是金额）就是利用这两个波动做出的，同时我们的资金流运动也是不均衡的。心法（1）变不离其宗，关键是安全和便宜。（2）前六剑练好这一剑就出来了，（3）这一剑是第七剑的基础，不练好这一剑第七剑出不来。

第九剑：瞧好时机（好想加好原则）。好的时机将使成功成为辉煌。好的时机不多，如果发现要敢于全力以赴。但记住第四剑第一式。心法（1）这一剑必须在前8剑的基础上使用，单独使用是没用的。（2）敢于利用市场衰弱而不是强健时的心理才是获得大胜的方法。

这投资九剑与小说上的独孤九剑不同，不是独立分割的，这九剑是结合气宗、剑宗，招招相连，一气呵成。一个投资行为就可能包括九剑。2、3、4剑是基本功力，5、6剑是起手式，7、8剑是出手式，而第一剑是总决式，要通灌全身。

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