（1）2011年，全球股市的系统性风险带来整体医药估值中枢的下移；多个新药审批进展慢于预期带来普遍对创新类药企估值的压力；全球经济放缓给各国政府的卫生费用投入带来一定压力。

    （2）2011年全球主要市场医药股均跑赢大盘，A股医药板块跑输大盘，估值已逐步与国际接轨。横向比较医药板块的估值，我们看到中国A股的医药板块估值已降至2011/2012年预测市盈率23/18倍，其中2012年的估值水平已与印度、日本及台湾市场非常接近，比欧美发达市场略高一些，但中国市场的医药股整体成长性仍优于其他市场