全球碳粉需求稳定低速增长背景下彩色碳粉需求保持年均20%较快增速，通用彩色碳粉的普及将加快这一进度。公司化学法彩粉在技术和市场开拓上或将会有远超市场预期的进展，该产品的成功将迎来公司“爆炸式”的增长。另外公司现有主要产品电荷调节剂未来几年将取得确定性高增长。
  公司化学法碳粉进展或远超市场预期。从公司彩色碳粉中试生产及试用反馈的情况、863专项经费的核拨、100吨装置向400吨级别放大的常理推断，我们认为公司1500吨彩色聚合碳粉项目技术已趋成熟。而市场所反馈的信息显示公司未来化学法彩色碳粉市场开拓或将具超预期表现。
  全球碳粉总体需求相对稳定，而彩粉所占比重将持续上升。从长远来看全球碳粉消费量将保持与激光硬拷贝设备同步的低速稳步增长态势，我们认为未来碳粉市场容量将保持4%左右的增速。而使用成本的降低和商业消费习惯的升级将推进彩打对黑白打印的替代，彩色碳粉需求将具20%左右的增速。
  环保、成本、法律、安全保密等因素推动兼容碳粉的普及，非原装彩粉将复制黑色非原装耗材的成功。目前市场上比较一致的看法是黑色原装硒鼓的市场份额约在50%左右，而另外50%的市场份额则是由通用耗材和再生耗材等其他类所瓜分。相同的因素依然会推动未来非原装彩色碳粉的壮大。
  而彩色碳粉主要用于图像输出的目的决定了化学法碳粉天然是主导的彩色碳粉品种。化学法碳粉在打印图像的质量、速度、转印率等技术指标全面超越物理法碳粉，切合了激光彩色打印的目的。
  公司电荷调节剂（CCA）未来几年确定性高增长。公司目前250吨/年的电荷调节剂产能，今年至今基本处于超负荷生产的状态。募投项目之一的1500吨/年电荷调节剂技改项目将于今年四季度投产，预计将能贡献一至两个月的产能。未来几年日本市场的开拓将助推募投产能逐步释放。
  首次给予公司“强烈推荐-A”的推荐评级。公司目前的股价对应10年、11年和12年的EPS分别仅有58、29和14倍的PE。公司未来几年的电荷调节剂的高速成长性，及未来进入彩色碳粉巨大蓝海的“爆炸式”增长潜质。同时随着公司化学法彩粉的渐行渐近，公司的估值水平亦将渐趋向上，我们认为暂时给予公司11年40倍的PE已极具安全边际。
 风险提示：公司化学法碳粉长时间延迟投产。