业绩简评
     国民技术公布中报，2010年上半年实现收入3.84亿，同比增长141.68%，超出我们预期，实现净利润10562万，增长196.45%，略微超出公司前期预增范围的上限10555万，对应EPS为0.97元。
     经营分析 .收入超预期，净利润略超预增上限：二季度实现收入1.96亿，环比上升5%，超出我们预期，主因安全芯片类产品除USBKEY及移动支付外实现了1928万收入，我们估计是安全存储或TCM等新产品订单。公司实现净利润也略微超出预增上限，业绩表现优异； RF-SIM上半年出货近160万片，符合我们判断：上半年移动支付类产品实现收入12522万，按每片78-80元计算，出货量为156.5-160.5万片，二季度估计近60万片，完全符合前期判断。移动支付仍在各地移动试验推广，预计下半年将至少保持平稳出货，为全年业绩提供了安全底线；

     拥有核心技术实力，加速研发更多新产品：公司拥有安全和射频领域核心技术，产品研发的延伸性非常强，除上述安全芯片类新产品以外，公司还明确提出布局CMMB 移动电视芯片及TD-LTE 射频终端芯片，我们预计能够在11年为公司带来较明显的业绩贡献；其他业绩驱动因素分析：净利润增速高于收入增速的主要原因是毛利率提高5.08个点和三项费用率下降3.49个点，毛利率上升主因高毛利安全芯片类产品占比上升，而费用率下降则因公司控制费用和超募资金利息收入。

     盈利调整
     维持前期盈利预测，保守情况下我们预计2010-2012年EPS分别为1.921元、2.612元和3.359元，而在移动支付获更多推广的情景下预计2010-2012年EPS分别为1.921元、3.255元和4.317元。

    投资建议

    从目前的业绩来看，买入是可以的，但还是那句老话，科技股要找行业专家问明白。才100%放心.(要学会投资科技股---科技股主要有三个特点：一是增长快、毛利高；二是产品高附加值主要来源于技术的领先而不是垄断；三是技术不断升级，只有不断进步才可以享受高毛利)