华兰生物是基金重仓股票,通常在股民心中,基金重仓股票一般都不错.当然很大的程度上是这样.同时它还是医药股,能抗经济周期,还是生物股,未来成长空间大.但也有滑稽的事情发生,华兰生物就是这样的例子.基金经理犯了常识性的错误.

    (1)家族企业,华兰生物实际控制人,安康和安康妹妹,安颖.家族企业在估值上要扣15-20%,按华尔街的做法.这还不是大问题.

    (2)原料的问题,让华兰生物无法快速发展.

     华兰生物是做血液制剂和疫苗,打眼看很好,仔细分析知道问题很大,并且是常识问题.早在上世纪80-90年代,中国很穷,农民以卖血液来生活,在河南最为严重,当时都有专业卖血液的队伍,还有带队的头,和血站的头(买血液的)关系极为密切,大家都挣钱嘛,后来出了大问题了,把河南变成全国的爱之病的大省.说这些为了说明当时的血液原料很多,人们争先恐后地卖自己的血,也便宜.而现在人们开始富裕起来了,卖血液的人越来越少.以后的趋势更是这样.除非中国发生战争.当然血液制剂的产品不担心卖不掉.但价格受卫生部的严控.这就是华兰生物一直有1-2条生产线闲着.其它的生产线也不饱和.

     原料的竞争还越来越烈,全国的6大生物制品研究所(天坛生物,成都所,上海所)是踩血液的大户,还要刚上市的上海莱士,都不小.

     够了,公司分析到这里,便能给它合理的估值,最多25倍pe,都顶天了.这几年的财务也很说明问题,主营业务收入,3年几乎不成增长.净利润增长率每年都在30%以上,就算财务诚实,以后没有米下锅,如何增长!

    还要说说它的疫苗类,都是仿制药.都是从6大生物制品研究所学来的,当然毛利低,市场也有限.

     通过以上分析,知道华兰生物的核心价值,合理的价格在8-12元,不知道基金在何处犯晕了,现在在20%的优秀企业被严重低估下,华兰生物还在32元上下.