早期的私募股权基金是政府为了实现特定目的而设立的基金。这些目的可能是为了促进中小企业的发展，向之提供长期资本（英国）；可能是为了促进特定领域的科技研发（美国）；或者推动特定产业的发展（台湾）。私募股权基金作为一个成熟的产业出现是在80年代。杠杆并购基金的大量出现引发了不少争议，但在许多案例中为投资者提供了高额回报。

私募股权基金发展的最大障碍在于缺乏资金。私募股权基金的特点决定了公众资本很难成为其主要资金来源，需要依赖于私人资本或者金融机构投资。美国从70年代末开始放松对机构投资者的投资限制，允许养老基金投资于私募股权基金。英国也在70年代开始允许银行等金融机构投资于私募股权基金。欧洲各国也相继放松管制，允许银行和保险公司进入这个领域。

私募股权基金发展的另外一个重要动力在于税收处理方式的改变。有限合伙制的出现使得机构投资者可以在享受税收优惠的同时，承担有限的风险，并且方便不同司法制度下的投资者联合进行投资。大多数私募股权基金都采取有限合伙形式进行投资。不同司法制度下，某些公司还可能采取其它公司形式，如我国的有限责任公司制度。欧洲某些特定类型的基金采取了公开上市基金的方式，但是数量较少。

90年代是一个低通胀时期，固定收益证券（包括债券和优先股等）的收益率相对较低。大量金融机构的投资进入高绝对收益率的私募股权基金领域。这一时期是私募股权基金的发展的高峰时期，也是创业投资的高峰时期。2000年之后的网络泡沫破灭对创投行业影响巨大，目前私募股权基金重新进入上升期。

课程练习中有一项配对题，将私募股券投资中的一些专业术语及其解释分别打乱，然后连线重组，使其相吻合。感觉此题目略有意义，故将这些专业术语及其解释翻译出来，部分术语除翻译外增加一些相关内容，供各位朋友参考。

1.Anti-dilution: A contract clause that protects an investor from a substantial reduction in percentage ownership in a company due to the issuance by the company of additional shares to third-parties.

一项用以保障投资者，不会由于未来公司以较低价格（低于有关投资者支付的价格）发行股份而被摊薄条款。

2.Bridge financing: Temporary funding that will eventually be replaced by permenent capital from equity investors or debt providers.

过桥融资贷款。公司在正式IPO或私募融资前为确保经营和融资活动顺利推进所进行的短期贷款，通常期限在1年以内，最终会被永久性的资本如股权投资者或长期债务人所取代。

过桥融资贷款的提供者一般是承销商或私募投资者，通常这笔贷款不是以现金方式支付利息，而是在IPO或私募成功后以股票方式支付。

3.Buy-sell agreement: A contract that sets forth the conditions under which a shareholder must first offer their shares to other shareholders before being allowed to sell to third-parties.

股权买卖协议。一项条款，当一个股权控制人要将自己手中的股权卖给第三方之前，必须按事先约定的条件卖给条款中规定的其他股权控制人。

有一些未上市企业的股权由两个或以上数目的人共同控制，如果一个控制人丧失行为能力或者过世，其拥有的投票权将落入受益人手中，这就意味着原有股东们对公司的控制力有可能被削弱。比如，儿子或者女儿过世可能导致其持有的投票权落入儿媳或女婿等“外人”手中。为了解决这一问题，共同控制人可以签订一份协议，如果一方丧失行为能力或者过世，另一方可按照事先约定的价格将其持有的股份买断。为了克服可能出现的流动性困难，协议各方还会相互以对方为被保险人来购买人寿保险。

4.Capital call: When a private equity fund manager requests that an investor in the fund provide additional capital.

额外资本要求：当私募股权基金经理提出增资需求时，基金投资人要追加额外的资本投入。

5.Carried interest: A share of the profits of a private equity fund.

利益补偿(资本利得提成)。在私募股权基金中，一般合伙人可以从基金的利润中获得补偿，尽管没有提供任何初期的资金。这种方法可以激励一般合伙人（基金经理）的工作对改善该基金的表现。

私募股权基金的合伙人分为一般合伙人和有限合伙人，前者要承担无限责任，积极参与基金经营运作，后者仅承担自己的出资额为限的责任。

6.Co-sale right: A contract right of an investor to sell some of the investor's stock along with the founder's or majority shareholder's stock if either elects to sell stock to a third-party.

共售权利。出售股权不受制于其他股东优先购买权限制的权利和在其他创始人股东出售股权时共售权利。

7.Drag-along rights: The contractual right of an investor in a company to force all other investors to agree to a specific action.Such as the sale of the company.

带领权（强卖权）。多数股东强迫少数股东加入出售公司交易的权力。带领的多数股东必须给与小数股东相同的价格、条款及条件。

如果"公司"在一个约定的期限内未能上市，投资者有权强制"公司"的原有股东（主要是指创始人股东和管理股东）和自己一起向第三方转让股份，原有股东必须依投资者与第三方达成的转让价格和条件，参与到投资者与第三方的股权交易中来。原有股东在该交易中必须出让的股数最多等于：原有股东持有"公司"股票的总数×（投资者拟卖出的股数/投资者持有"公司"股票的总数）。