前言

对上市公司进行证券投资的行为，我们曾持简单的否定态度，原因如下：从公司治理的角度讲，如果有富余的资金，上市公司不如分红给股东，至少个人炒股的税收负担要比企业轻得多；而从公司发展的角度讲，上市公司炒股又很可能影响主业的发展。

近来，我们对这一问题重新作了思考。

首先，在国内诸多行业产能严重过剩的情况下，企业继续加大对主业的投资是否明智？其次，近年来国内外经济形势动荡，企业是否应该保留更多的资金以确保生存和发展？如果是，那么这部分资金是否只能以现金的形式存在？最后，如果上市公司慷慨分红，中小股东们的处境是否会更好？2009年上证指数上涨了79.98%，涨幅不可谓不大，然而根据《中国证券报》与新浪财经的调查，也只有61.6%的投资者是盈利的。上市公司证券投资有一个极端的例子，那就是股神巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒微公司，巴菲特这位价值投资的宗师几乎从不向股东分红，而是将大量的资金用于投资。然而，伯克希尔的股东们却少有怨言。

不过，身为投资大师的巴菲特也未必是十全十美。曾经两度参加过伯克希尔股东大会的杰夫· 马修斯先生就怀疑巴菲特对旗下公司的主业投资过于吝啬，以致于内布拉斯家具城的发展远远地落在了百思买的后头号，喜诗糖果也始终未能成为一家全球性的公司。

因此，企业应该如何看待证券投资？如何进行投资才能够取得良好的回报，却又不影响其主业发展？这些问题，值得企业的CEO、CFO们认真对待、深入思考。有鉴于此，我们将从今年开始，每年对上市公司的证券投资情况排榜分析，通过对总体情况和具体案例的研究，我们希望能够对您的思考有所帮助。

我们的榜单包括证券投资[1]金额最大的10家上市公司和证券投资金额占总资产比例最大的10家上市公司，我们将对上榜公司作长期的跟踪研究，我们认为，只有这样才能够正确地评价企业投资的成败与得失。