我在拷问自己，是什么原因在推动张茵不断扩张产能呢？

玖龙2006年股票上市时，产能是330万吨。此后，玖龙的目标产能不断变更、提高，5月份的说法是2009年达到1055万吨。而8月时，媒体报道玖龙一位高管的说法是，到2010年，东莞、太仓、重庆、天津四大基地全面建成后，玖龙产能将达到1800万吨。全球市场占有率大约是40%。

饶是老朱研究产业经济、研究企业多年，算是老枪了，还是惊得目瞪口呆，这样的扩张计划让我顿感自己是不是坐井观天、孤陋寡闻了？

在我的理解中，造纸行业是没有什么核心技术的。要说有核心技术，那也是在业务链的上游，在装备制造业，在德国、芬兰。造纸企业基本只需要操作应用技能。只要能搞到钱，就可以买来设备，形成产能。

问题是市场。当你330万吨时，你的产品还是适销对路的，供不应求。但当你达到1800万吨时，宏观经济面是否会发生变化？市场结构是否会发生变化？你的产品是否还是紧缺型的？是否有同行业企业也在积极扩张，要加入切蛋糕行列，形成新的竞争格局？这里面有一系列相当复杂的变量函数要分析。

尽管社会上对张茵有各种质疑，但我毫不怀疑张茵的真诚，她的确是想做产业的。

到底是什么动因在背后驱使张茵一路狂奔，拼命扩大产能呢？仅仅是“需求推动”吗？是有一个急需去填补的市场空白吗？

不对，一定有我前期没有看到的其它因素在起作用！

那会是什么呢？我百思不得其解。

直到前几天，一条环保消息，常熟一家造纸企业向长江中排污被报道。我才发觉，我找到了另一个研究切入点­——玖龙的竞争对手。对，就从竞争关系中来分析。

理文造纸有限公司开始进入我的研究视线。

理文是由李运强家族控股经营，比张茵家族早两年进入造纸行业，早三年股票上市。与张茵家族相比，李运强家族才是真正的港资企业。李运强本人原来加工手袋，已有四十余年制造业经验。相对来说，经营比较稳健。只有长期做制造业的才能体味到制造业的特点，有些事情是急不得的。07年的时候，理文产能还只有310万吨。到08年，发奋跃进，新增加产能100多万吨，达到总产能408万吨。看来，玖龙的急剧扩张，带给李运强家族的压力应该不小。

理文与玖龙，相似的地方实在太多了。

如果说张茵家族是夫妻档的话，那么，李运强家族就是父子兵。李运强当主席，儿子李文斌当行政总裁。都是家族企业。

他们的战略布局也非常相似。都是珠三角、长三角、大西南重庆，再加上越南。当然，张茵还多了个渤海湾天津。

他们的产品结构几乎完全一样，都是牛卡纸、白卡纸加瓦楞纸。

他们的设备也很相像，区别在你进德国的，那我就进芬兰的。

连政协委员身份也很像。理文那边是老子李运强当广东省政协常委，儿子李文斌当全国政协委员。张茵这边就不用说了，大家都知道。

这些相似点，在经营战略上叫什么？我告诉你，叫“同质竞争”！大家都没有核心技术，在市场上竞争靠什么？到最后无一例外，就是争价格。

同质竞争也可以在服务层面上形成竞争力，但需要企业文化的经年积累。像海尔、万科，他们的竞争力就主要表现在服务上。但家族企业在文化上有天然缺陷。而且，像包装纸这样的中间产品，发挥服务优势的空间本身就不大。

我为了解开心中的疑窦，专门问询过业内人士，玖龙、理文间是否存在竞争关系。答案是肯定的。他们今年都不同程度存在着“现有产能过剩，开工不足，库存增加，而新的产能在不断形成中”。而且他还告诉了我一些数据。

我写文章、公开讲话有个基本守则：所有资料都是来自财报或公开报道，未经证实的数据一概不用。这里也不例外。

实际上，玖龙、理文之间形成了这样一种万米长跑格局：张茵在前边领跑，李运强一看不对，咱不能给拉下，得盯住她；而张茵回头一看，后面还跟着个选手，不行，我得把他甩开，更加发力跑。该业内人士听完我的比喻后，哈哈大笑，说是这么回事。

所以说，玖龙、理文的加速扩张，其实不仅仅是需求推动，更确切的说，是竞争推动。一个是为了大幅度领先，另一个是为了不至于掉进第二阵营，是为了保持一份市场话语权而博命。

实际上，这两家已经开始价格竞争了。今年已经有过几次较大幅度的降价促销。目的当然是针锋相对，争夺客户。

家电行业经常出现原料涨价，而产成品降价的反常现象。未来的包装纸行业会不会出现这个现象？我在这里打个赌，随着产能扩张竞赛的深入，这个现象一定会出现。因为竞争一旦进入白热化，谁保价，谁就丢市场。

我仔细对比着研读了两家的资产负债表与现金流量表。总的看法是债务在增加，现金饥渴。

这种无节制的扩张竞赛，毫无疑问，对企业来说是蕴涵着巨大风险。同时，企业的风险也就是投资者、基金和银行的风险。

我倒有个想法，是否可以考虑纠集玖龙与理文，建立一个对话机制，把无序扩张的势头压一压，尽可能建立一个基于差异化的共存方案。不要搞到最后大家一起完蛋。

我相信，这两家企业背后的关系银行和机构投资者，也会支持我的主张。

-朱志砺 2008年9月16日-