2007年，本人的文章“给热爱期货的朋友-期货交易学习路线”发布在网络后，受到了来自各地网友的欢迎。上周有位网友加我微信，说是很受它的启发，这让我很震动。

时过六年多，期货市场的环境早已发生了天翻地覆的变化，2007年的文章已经不能适应当今的交易，于是尽管事事纷杂，很忙，但还是提起笔来，谈谈当今所感悟的期货价值投资思路，希望能够给支持我、信任我的各位同行者，尽些微薄之力。

给热爱期货的朋友--期货价值投资思路分享

期货交易是现有的几种能凭借动力,耐力和技巧，以相对较少的资金投入来获得无限潜在利润的投资工具之一，可以说没有任何资本投机像期货交易那样充满投机性,迷惑性,风险性而又前景广阔。那么当今背景下，如何成功进行期货领域的价值投资呢?我认为有如下几个要素：

一、宏观判断

大行情一定是由宏观的角度交易，投机者不会改变市场的总体趋势，只会在波动上有影响，政治决策中的内在压力才会真正驱动市场变化。当能够明白，世界正在发生什么，中国正在发生什么，当能够得出问题的答案时，你就获得了其他人难以得到的深邃的见解，知道自己是该持有现金还是持有仓位。如何获得答案，你需要有自己的指标库，需要将它们模型化。

参考资料：书籍《专业投机原理》《富可敌国》

二、商品评估

有了宏观判断，还要深入了解你所要交易的期货品种，其当前价格高估还是低估？定价是否合理？以白糖为例，新榨季开始前老库存有多少？新榨季预计产量是多少？国内成本与进口况糖的关系？外盘走势如何？原油走势将如何影响白糖？国储政策动向如何？收获、种植、天气和交通运输的变化，如何影响市场供应？消费需求、季节性消费，如何影响需求市场？它们将造成价格怎样的波动？以此来得出买入、卖出还是观望的结论。

参考资料：书籍《热门商品投资》和《施瓦格期货基本面分析》，优秀期货公司的年报等

三、参与者分析

当今的期货市场已经不是散户为主的时代，现在参与者主要由套期保值者、大户和小散户构成，散户将越来越处于劣势。大户和散户的目的是低买高卖赚取价差；套期保值目的，绝大多数不试图在期货做波段赚钱，而是希望在一定范围内锁定他们将要买卖的产品的价格，从现货中赚钱。由于套期保值研发实力雄厚，一定要重视他们对大行情的判断。如果你了解了市场上的其他玩家，你就可以找出那些非常吸引人的风险回报比的交易，那就是价值投资。

参考资料：交易所持仓报告、现货网站、网络媒体等

四、进场

通过以上三面分析，你决定可以入场了，是不是可以马上出手，且慢！先问问自己，这笔交易基本面和技术面分析结论吻合吗？风险报酬比有多少？可以出现的概率有多大？将会用多少资金去参与？

OK，接下来，查看图表，这时方是运用技术分析的时候。当前价格是面临重要的支撑位或阻力位吗？止损点止盈点在哪里？千万不要追市，不要在消息发布前建仓，以免自己陷在容易被扫出场的境地。要知道一个趋势开始时，总是比较零碎难以捉摸的。当每个人都关注它时，价格波动也就开始剧烈波动起来，如果没人关心，就没有趋势。另外，你的进场需要很大的犯错空间，为了盈利100%，你必须愿意亏损20%，天上不会掉馅饼。

参考资料：不用再看所谓的技术分析书籍了，只要每日尽可能的看盘，你会发现每个品种个性很是不同，比如白糖和螺纹，试试盯着它俩看上两个月，你就会了解那是怎样的感觉。

五、进场后风险追踪

市场流动性如何？市场最近观念和操作方法如何？该品种近几个月会出现什么利空和利多？？行情是否朝你预期的发展等等，以此来确定是否继续持仓，是否加仓等等。

参考资料：主流网络媒体的机构评论、高端访谈等

有了思路，只是万里长征第一步，接下来需要我们足够的资本、足够的勇气去实现，为了仅有的一次或几次出人头地的机会，尽心做好准备，所谓“十年磨一剑”，是也！

             你，我，加油！

                                               婉洋 2015年2月1日 于北京