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股票蕙的风晨会 |
中国7月官方制造业PMI为50.0,比6月回落0.2个百分点,不及预期,且是5个月来首次出现回落。此前公布的7月财新制造业PMI初值48.2,降至15个月来最低,且连续第5个月低于50。制造业需求萎缩,生产放缓,库存被动增加,价格加剧收缩,整体而言经济仍在底部挣扎。
从政治局年中会议风向来看,中央战略中心仍在经济建设,下半年稳增长仍是首要任务,而“促投资”依旧是现阶段拉动经济的不二良策,因此政府加大稳增长的政策力度有助于提升市场对远期增长的信心。另外,经济数据迟迟不见好转,也使宽松政策很难扭转,后市从货币到财政,宽松仍应是主基调,只不过宽松的政策环境已不能引起市场的共鸣,市场对降准降息对指数的影响日现分歧,导致其不再成为指数上涨的主要逻辑。短期决定大盘走势的关键仍是集中在市场与政府政策的博弈上。
理论上,指数的高低取决于市场价格,但实际上,即便大盘经历了6月股灾,公司在没有基本面支撑下的价格也仍然偏高,所以目前的点位,就几乎完全是一个政策偏好下的底部,这也是为什么救市资金稍一有退出的风吹草动,就会引发市场不计成本地抛售的主要原因,所以短期市场走势基本上就取决于政府政策和救市资金的动向。但从近期情况来看,国家队护市策略明显是托而不举,这意味着市场向下的空间不会很大,3400-3500附近的底部特征会非常明显。但另一方面,一是国家队的短差行为会很大地影响市场信心的恢复;二是在救市策略转变为“在稳住大盘股的同时,为中小盘股提供流动性”后,又出现了新问题,即如果只是为中小股票提供流动性,那意味着这些股票一旦流动性恢复后“救市资金”就要退出,而其他投资者已将“救市资金”当做“对手盘”,结果造成市场上所有参与者的行为看上去都变成了“短线投机”,这会使市场的震荡加剧,且始终无法形成一条持续而清晰的行业主线。所以短期内市场再次大涨或大跌的可能都较小,而更大可能是维持一个日趋收窄的震荡格局,这需要投资者加强波段频率来获取超额收益,还要注意热点的及时切换,并且要提前埋伏,尽量减少跟风追高