【关键词】博弈，牛市中继

一大早，我们比较关心A股是否能纳入MSCI指数的问题。美东时间周三下午5点30分，MSCI发布新闻稿称，在有关市场准入等一些重要问题解决后，将中国A股纳入到其全球基准指数中。MSCI和中国证监会将成立一个工作组来解决这些问题。也就是主要考虑额度分配过程、资本流动限制、受益权属界定等障碍，MSCI暂时不会马上纳入A股，而是未来有条件纳入，而且纳入时间不局限于每年6月，MSCI将弹性处理。其实对于A股纳入MSCI指数，对市场的心理影响远大于实质影响，因为即便考虑海外资金配置的问题，短期的资金影响也有限，未来初始纳入比例将仅占5%左右（200只股票），合计占新兴市场指数的不到1%，大概可吸引到约20亿美元资金，不到目前日交易量的1%，所以象征意义更大一些，影响的也是市场的短期波动。

对于5000点附近的A股市场将如何运行，可能是大家更关心的问题。对于后市，目前市场的普遍共识是行情还没完，牛市仍将继续。这一是基于目前的经济下行态势尚未有效扭转，昨天公布的经济数据显示，中国5月CPI同比1.2%，预期1.3%，前值1.5%，5月PPI同比-4.6%，预期-4.5%，前值-4.6%，在此情况下，宽松和刺激政策不能停，从而给股市提供了牛市基础。另外，各项改革和经济转型的目标还没有完成，也使得牛市长期逻辑没有发生变化。有此共识的存在，就有牛市继续的动力。但同时，市场涨至5000点附近，尽管人们可能不知道泡沫到底有多大，但泡沫肯定是存在的，所以我们说，目前市场进入了泡沫化博弈的阶段，对应这个阶段的特征就是波动幅度的加大，我们认为投资者后市应做好应对波动的准备，包括心理准备和仓位准备。

后市热点，依然关注智能制造之机器人板块、量子通信板块、国企改革以及中报预增等题材，减持涨幅巨大的题材股。