民间资本抱团求大 鄂尔多斯金融服务轻航母试水

　　范璟

 

　　6月18日，鄂尔多斯(18.98,0.00,0.00%)民间资本投资服务中心创立。中心由鄂尔多斯民间资本投资股份有限公司进行管理。而鄂尔多斯民间资本投资股份有限公司第一、第二大股东分别来自内蒙古鄂尔多斯商汇投资股份有限公司和鄂尔多斯资本有限公司，两者实际上是内蒙古鄂尔多斯商会和鄂尔多斯市政府的投资平台。

　　这意味着，鄂尔多斯民间金融服务轻航母诞生了。

　　长期以来，鄂尔多斯民间借贷市场发达，却暗流汹涌；企业家实力雄厚，却不被正规金融体系重视；系统性风险隐忧和企业家们的弱势让政府和企业走到了一起。

　　1. 政府与商会角色

　　“如何规范民间借贷？”自上任以来，这一问题一直萦绕在鄂尔多斯市副市长李国俭的心头。

　　鄂尔多斯依托丰富的矿产资源，民营经济快速发展，民间财富积累迅猛，为金融产业的发展奠定了坚实基础。但金融与经济脱节，成为制约鄂尔多斯经济发展的瓶颈，中小企业融资难，导致鄂尔多斯民间借贷十分活跃，民间资本的运营风险较大。

　　李国俭对于民间借贷风险并不避讳。提起建立民间资本投资服务中心的初衷，他说：“民间资本如何规范有序地运行是现在市委市政府重点考虑的事情，特别是包头自焚事情出现后，鄂尔多斯民间借贷的风险也越来越大，尤其是在房地产调控影响下。”

　　2009年，鄂尔多斯市被批准作为内蒙古金融综合改革试点地区，其目的就是做大做强金融产业。

　　李国俭从自治区金融办副主任调任鄂尔多斯，出任主管金融的副市长。2010年7月鄂尔多斯市政府出台了促进金融业发展和鼓励股权投资企业发展相关意见，并提出了“五免五减半”的税收优惠政策。

　　但如何管理和集聚游离在外的大量的民间资本呢？2010年，李国俭提出为民间资本建立一个有形的交易市场的设想，即建立一个政府引导，市场化来运作的金融产业平台。

　　“如何打造一个类金融平台？”这一问题同样也是田永平关心的问题。

　　现任鄂尔多斯民间资本投资服务中心、民间资本投资股份有限公司董事长田永平是鄂尔多斯商会常务副会长。他曾任人民银行鄂尔多斯支行金融市场和融资中心负责人7年。2005年开始从事投资，后创立内蒙古金平投资有限公司和鄂尔多斯市益鼎投资有限公司，分别投资上市公司和资源、房地产项目。

　　“我一直对资本运作很感兴趣。”田永平描述自己的爱好。在他所加盟的内蒙古鄂尔多斯商会(下称“商会”)中，有类似想法的人并不少。

　　“因为借贷的基础是信用，所以我们想到是否可以同行业进行资本整合，而最有可能整合的是小贷和担保公司。”田介绍最初商会成员的想法。

　　这一想法已经付诸实践。在过去的几年中，商会先后几个或者十几个人联合，创立了小贷、担保和典当公司，优先解决会员的资金需求。

　　“虽然参与的人不多，但是是商会同业搭建的平台。”田永平评价。

　　接下来，商会对于如何抱团有了一个更加大胆的设想：“是不是可以实体化或者资本化？”

　　2010年年底年轻的郗树森担任会长时推动了这项大胆的想法。

　　田永平说，商会刚要讨论做一个金融平台，在不到半个月的时间中，召开会员开了一个会，到场50多家企业，结果实施中有42家企业参与进来。

　　42家企业共同成立了内蒙古鄂尔多斯商汇投资股份有限公司，首期注册资本5个亿，意味着商会向资本化运作迈出了一大步。

　　田说，下一步希望设计出一种制度，让所有愿意加盟商会的人随时可以加入。

　　但如何让人参与，必须要制定一个好的游戏规则，“以前是几百万资产的人加入商会，未来可能10万到100万的也可以进来，变成一个真正汇聚资本做大事的组织。”田说。

　　这一想法参与鄂尔多斯市政规范民间借贷的需求不谋而合。

　　2. 航母雏形

　　鄂尔多斯民间资本投资股份有限公司注册资本30亿，其中内蒙古鄂尔多斯商汇投资股份有限公司持股50%，国有的鄂尔多斯资本有限公司持股30%；成吉思汗投资有限公司和内蒙古特弘投资有限公司分别占有4%的股份，富凯龙水利水电工程集团有限公司占2%的股份，田永平所持股10%。

　　田永平说，在股东的构成上考虑要让鄂尔多斯有代表性的企业以及某一个行业有突出地位的企业参与。

　　“服务中心一定有一个控股公司，而且是一个金融性控股公司。在为小贷服务的同时，通过信息交流、培训等，引导他到投资平台，包括股权投资平台、整合平台，包括自己会员的投资平台等。”田表述。

　　根据现有框架，服务中心将下设事业型服务部和市场化服务部，两个服务部分别下设六个机构，一些机构将注册成公司的形式。田表示，这些下属公司既可以由原有股东(内蒙古鄂尔多斯商汇投资股份有限公司)参与，也可以让社会资金进入。

　　而鄂尔多斯巨量的闲余资本吸引了大量中介机构前来淘金，各种资本运作讲座与论坛正催生鄂尔多斯企业主观念变化。

　　“成立服务中心，短期规范民间借贷，长期把基金管理或者财富管理作为一个产业来培养民间金融产业，打造西部金融强市，未来打造中国民间金融中心的目标。”李国俭说。

　　鄂尔多斯民间投资服务中心功能良多，但核心要做业务，即银行、投行和私募股权基金。

　　政府当务之急是化解民间金融的系统性风险， 而民间资本服务中心设计的好处在于，化解系统性风险的同时，也有利于解决民企融资难的问题，并同时建立了自己的信息库。

　　细剖民间资本投资服务中心的结构，从本质上来看，与借贷有关的平台包括鄂尔多斯征信服务平台、鄂尔多斯投融资信息咨询中心、鄂尔多斯民间借贷交易市场(民间借贷登记中心)和鄂尔多斯信用再担保公司四家机构已经构成了现代银行的内部系统。

　　“我设想的是成立再担保公司，为担保公司和小贷机构等民间机构提供再担保，起到防止系统性风险的作用。”田介绍。

　　“如果成立再担保公司，就多了一层防范金融风险的防线。”鄂尔多斯金融办主管担保的副主任赵光荣说。

　　而鄂尔多斯市政府也曾经提出担保基金的设想，主要为企业从银行贷款提供担保。

　　目前鄂尔多斯市有37家担保公司，平均担保杠杆率约10倍，担保额度共计约400多亿。

　　在田的设想中，再担保公司将从担保公司起步，将来全社会的小贷公司、担保公司、典当共同入股参与注册，该公司为所有的小贷公司和民间机构提供担保。

　　目前，民间资本服务中心已经有部分资金到位，田表示，这部分资金需要运转，所以担保和小贷业务今年内可能就要做。

　　与再担保公司紧连的，是两个信息支持系统，其中之一是征信平台。

　　在采访中，多位小贷公司负责人和金融机构人士表示，对于征信系统和民间借贷交易市场的设想非常感兴趣。

　　鄂尔多斯市富惠联小贷公司总经理赵杰彦告诉记者，小贷行业对于客户的征信了解很重要，但大金融机构的征信系统不给小贷公司用。

　　“小贷公司绝大部分是信用贷款，可能会出现重复借贷的情况，所以希望了解真实的借贷情况”。 鄂尔多斯市鑫泽小额贷款有限公司总经理陈士说。

　　而当地银行也希望获得这种征信服务，因为银行虽然有针对企业的征信系统，但无法监测到企业民间借贷的相关情况。

　　“我们希望把人民银行、公安局、房产管理局、工商局的系统加上我们自己的一些评估对接，组成一个征信系统，这将对小贷和担保公司都非常有用。”田表示。

　　不过这一目标实现起来难度颇大。“大家都有自己的客户和秘密，而民间资本服务中心也并非政府组织，我怎么去相信他的独立性呢？”一名小贷机构负责人说。

　　打造小贷公司的征信系统是央行近年来提出的目标，但把所有的民间金融活动纳入征信系统显然更为宏大也更加复杂。

　　另两个系统是鄂尔多斯投融资信息咨询中心以及民间借贷交易市场，为民间借贷提供交易平台。

　　根据田的设想，这一中心的信息要将所有小贷公司联通在一起。无论是需要资金或是有剩余资金都可以登记，然后通过借贷登记中心让所有的小贷和担保公司都共享。

　　“譬如提供一个大屏幕，像上海证券交易所一样，所有资金的供求信息和价格都在屏幕上显示。”田永平说。

　　他进一步解释，小贷和银行不一样，因为没有品牌，加上资金需求的时间和数量要求不同，所以供求不容易匹配。但通过这一平台，可以及时地把信息发送到所有小贷公司去。

　　赵杰彦认可这种说法，他认为小贷公司存在信息不对称的情况。“小贷公司一般都有自己的客户群体，当规模扩大的时候就需要寻找客户，或者一些客户流失时也需要补充，这就需要交易平台的帮助。”

　　田永平说，这四个中心的盈利模式主要是靠收取服务费。此外，税收毫无疑问是民间金融是否进场的一大考虑因素。对此，田和郗树森均表示，政府会出台地税方面的优惠政策。

　　目前，鄂尔多斯民间资本投资服务中心下设的鄂尔多斯民间资本研究会已经成立，田希望，通过研究会去研究如何在现有的框架内，冲破法规解决问题。

　　3. 从高利贷到私募股权

　　“希望鄂尔多斯民营企业家作为LP，外部的有经验的团队作为GP，在本地注册成为合资的基金管理公司。”李国俭说。

　　设立借贷平台只是第一步，长期来看，田永平认为，要设法把民间资金引导到私募股权投资平台上。

　　“解决民间借贷是成立民间资本投资服务中心的最初动力，但高利贷只是一个特定历史时期的产物，旺盛的需求时间不会太长。最后是要引导到股权投资上来，这需要时间。”田说。

　　根据和君咨询有限公司董事长王明夫的建议，他们将民间资本投资管理公司定位为收益稳定的股权投资机构。

　　另外，他们计划将鄂尔多斯民间资本研究会建成一个研究和交流中心。“把大家的智慧汇集到一起，想办法说服会员。”田说。

　　王明夫表示，鄂尔多斯民间资本研究会未来主要工作内容将围绕三方面：怎样抓住鄂尔多斯资本的机会，怎样防范鄂尔多斯的金融风险，以及怎样发展鄂尔多斯金融服务产业，打造中国基层金融的鄂尔多斯模式。

　　鄂尔多斯民间资本投资服务中心下设两个直接与私募股权投资相关平台：鄂尔多斯民间资本投资管理公司，即基金管理公司；以及鄂尔多斯中小企业股权交易所，同时这两个机构会对接鄂尔多斯征信服务平台和鄂尔多斯投融资信息咨询中心。

　　和已经成立的鄂尔多斯当地基金管理公司相比，鄂尔多斯民间资本投资管理公司最大的优势是依托于民间资本投资服务中心。

　　“为企业提供服务的过程也是一个建立金融信息库的过程。”田说，他希望把计划从小贷公司找钱的项目，或者准备通过小贷方式放款的资金都引导到股权投资平台上来。

　　“只有信息大量进来，才能知道如何对接，资本和资本的对接，资本和项目的对接，资本和产业的对接是一定要做到的。”

　　这里的信息还将包括全国的商会。“这次来了全国22个以上地级商会，他们以后也可以加入中心，成为我们的会员，让信息对接在一起。”田解释。

　　大多外来的私募股权基金公司希望鄂尔多斯民营企业家做LP(有限合伙人)，自己承担GP(无限合伙人，管理者)的责任。

　　李国俭也认可这一模式，“希望鄂尔多斯民营企业家作为LP，外部的有经验的团队作为GP，在本地注册成为合资的基金管理公司。

　　一方面让民间借贷有序地投资到产业体系中，另一个作为财富管理的产业来发展。”为此，鄂尔多斯政府出台了鼓励股权投资企业发展的意见，提出对在鄂尔多斯注册的基金管理公司税收五年全免五年减半的优惠政策。”

　　但对于鄂尔多斯民间资本投资管理公司是定位为LP或GP，田表示还没有决定，“要和这些私募基金谈了以后才能决定。”

　　4. 中心的投行模式设想

　　多企业有资本上不了市怎么办？可以通过购买兼并上市公司上市。以后兼并是非常重要的方向。

　　“如果有可能的话，未来还希望做一个上市公司产业投融资平台。”田永平指着服务中心结构图的倒数第三个机构说。

　　作为一家上市公司的第六大股东的田永平，认为很多上市公司的股票价格已经低于价值，完全可以通过二级市场操作来进行产业兼并重组。

　　“这个平台主要投资已经上市的公司。我们有足够的资本，可以兼并它过来，帮助我们的企业。”田介绍。

　　据了解，2000年，鄂尔多斯市有4家上市公司，10年后这一数字没有任何变化。目前鄂尔多斯市政府已经出台了《关于推进企业上市工作的指导意见》，对在鄂尔多斯市注册、纳税且处在上市筹备期的企业分阶段予以资金扶持。

　　但目前，鄂尔多斯企业以煤炭和房地产企业为主，上市难度较大。尤其是面对即将开始的煤炭重组，扩大资本、抢占先机是许多煤炭企业主正面临的困难。

　　“很多企业有资本上不了市怎么办？可以通过购买兼并上市公司上市。以后兼并是非常重要的方向。”田说。

　　而现在也有不少投资银行通过商会在寻找可以上市的项目，田认为，与其把项目拱手让人，不如自己开始尝试，一些小的项目可以和投行合作，共同孵化。

　　他的平台不止是“上市公司产业投融资平台”，服务中心下设的鄂尔多斯投融资信息咨询中心、征信服务平台、中小企业股权交易所乃至借贷市场的信息都可以联合在一起，为产业的兼并重组提供信息、项目和资源。

　　“产业发展过程必然是大洗牌的过程。有了资源。如何整合这么多商会的会员，是需要思考的事情。”田永平说。

　　这一平台现在还处于想象阶段，但田表示可能一两年内就要实现。不过这一平台需要大量资本，不能完全靠会员投入，要靠中心本身的收益来做大。

　　中央财经大学金融法研究所所长黄震表示，无论是哪一种平台，鄂尔多斯首先要解决的都是人才问题。

　　“鄂尔多斯当地主要是一些从实业发展起来的企业家，是否能够产生金融人才是一个问题，而吸引人才落户也有一定的难度。而田永平则认为，自己的责任是筑好“巢”，等待引进“凤”。

　　“凤包括两个方面的意思，一个是合作伙伴，指和全国顶级的投资机构合作，一个是中心的管理人员。我们已经刊登了招聘广告，希望以年薪超过百万的条件吸引优秀人才。而我们的巢有多大，关键看凤有多大。”田表示。