转发朋友的一个股王贵州茅台价值分析的贴子，

这也解释清楚了这几天茅台股价连续上↑涨的原因了！

可能有不少中长线的价值投资人看到此文或者相关分析后，主动买了(加仓或补仓)的H为！

我个人简单测算了:
在2000元之下值得购买并持有，也就是件合算的买卖哦！

尤其是在1500元～1700元(中位价1600元)皆为略为低估值品种！
未来的价格是多少钱？按目前基酒、产量(主打品等)、销量、产能、售价(出厂价)、

以及新品酒加持下和系列酒稳定低速增长下，大约为3000元左右。…具体的过程丛略，

具体不知道我说明了没有？

下面欢迎大家阅读理解转贴！注意:我不推荐给你们个股，只是投资分享一下理念方法而已，

仅供大家投资参考！

有关茅台的几个小传W！
( 2024-03-16 17:00 )

每个投资白酒企业的投资者都应该具备长期，具有穿T不确定性迷雾的眼光，除了茅台以外，

不可能企业获得自由现金流的能力永远向上，总是有有些波动，那么就要具有F周期的心理能力，

在乐观时，不能J进，比如说2020年市场给白酒企业40、50倍估值，显然是贵了，不理性，

但是2024年，市场给白酒企业10倍估值，显然是便宜的，肯定也是不理性的，

周期起起伏伏很正常，只不过你不能在乐观时更乐观，悲观时更B观。

把股票想象成债券

股票的价值来自于其公司产生的自由现金流（不是净利润），

例如茅台，2022年，茅台首次实施特别分红，根据茅台公告，

2022年实施的两次分红总金额达到了547亿元之多，贵州茅台2022年净利润为627亿元，

分红占净利润的87.3%。

2023年11月20日晚间，茅台再次向股东特别分红240亿元，年底肯定按照51.9%*净利润来分红，

那么年底的那次分红就是在386亿元左右，全年分红386+240=626亿元，

分红占全年净利润的85%左右。

那么2023年茅台的股息率就是626/19800=3.16%，也是高于现在的无风X收益率。

但是你买茅台就是相当于买一个确定性的无风X债券+持续的成长性，

2025年茅台净利润达到1000亿是明P，这就意味着茅台的股息率将达到5%以上，

如果现在银H的理财利率是5%，那么第二天银H存款肯定会排几万米的长队。

按照当下的无风X利率水平，再看当下茅台的估值水平，再考虑茅台未来的成长性，

从价值投资原则来看，当下的茅台还是很不错的，成长是估值的安全边际，

我们完全可以把茅台当成一个无风X债券。

当然，这种确定性不是100%，无非就是做出估值上的让步，

今日中国十年期国债收益率（无风险收益率）是2.6%，无风险债券的估值在38倍左右。

就当下而言，贵州茅台2万亿市值，对应2023年净利润745亿元，对应估值只有26倍左右，

已经远远低于无风险收益率的估值水平。

在当前极低的无风X收益率下，贵州茅台价值凸显，这是股票的D层逻辑，

不能产生自由现金流的企业，价值很低。

只要未来经济保持增长，那么企业就有成长性，成长对C掉不确定性，

当A企业产生的自由现金流折现率大于无风X收益率，那么显然机会就来了，这个差值越高，

说明机会把握性就越大。

试析:洋河股份库存基酒值多少钱？

洋河股份是产能最大的白酒企业，也是库存半成品基酒最多的企业。

走进洋河酒厂文化旅游区，映入眼帘的就是天下第一罐。高9.5米的天下第一罐，

足足存有顶级原酒100吨，简单换算一下，一个人一天喝一斤需要500多年，才能喝完这一罐。

在讲好酒都故事的同时，洋河股份持续致力于提产增效。作为酿造的精髓之一，

陶坛储存是成就高品质不可或缺的环节。

在洋河基地新厂对面，一座新的储酒陶坛库即将投入使用。该项目占地面积约12万平方米，

总投资8亿元，建成后将具备8万吨高端酒资源储备功能。庞大储酒的规模，

为洋河持续生产高品质白酒提供了强力保障。洋河股份技改扩建办公室调研员李建中说：

“该项目包括北区2万吨陶坛库和南区8万吨陶坛库两个工程。建筑采用新古典建筑风格，

结构上采用先进的减隔震技术。项目已进入施工收尾阶段，计划2024年初投入使用。”

根据2022年洋河股份年度报告，洋河股份库存酒为4.73万吨，半成品为62.33万吨，

2022年销售量为19.5万吨，产生了301.05亿元收入（高端酒收入262亿元），

其中高端酒销售量只占整体的三分之一，那么高端酒的销售量就是6.5万吨，吨价为40万元每吨，

普通酒13万吨，产生40亿收入，吨价为3万元每吨。

2023年年中，洋河在股东大会上透露，洋河陶坛库中的存酒达到了23万吨，这些酒要兑45%的水，

才能成为真正的白酒产品销售给大家，那么真正的高端酒产品库存量就是33万吨左右，

按照40万元每吨的价格，这些高端酒价值为33*40=1320亿元，剩余的大概是40万吨普通基酒，

按照同样的比例D水，最终能成为白酒产品大概就是58万吨，价值为58*3=174亿元。

按照当前的吨价，洋河的库存酒与半成品酒的实际价值就是1320+174=1500亿元左右，

已经超过了洋河股份当前市值，只要这些酒未来可以保持当下的价值体系销售出去，

那么就算洋河股份破C清算，也比今天的市值高了！

投资其实就是要买印C机

买股票就是买公司，买公司就是买商业模式，什么商业模式好？

大道至简，买股票就是要买类似于印C机这样商业模式的企业

一个企业的实际价值与什么有关？

该企业获得自由现金流数量的多少

未来增长率
能存活多少年
无风X收益率
预期回报率
贴现率（T胀率）

很简单给大家打个比方，假设你的朋友家里有一台印C机，该印C机每年固定印1000元，

现在你朋友要把这台印C机卖出去，价高者得，此时如果让你出价，你愿意出多少钱？

首先回答你的是，社会资本愿意出多少钱，根据最新无风X利率水平，

中国十年期国债利率水平在2.6%左右，也就是说人们愿意接受把38450元进行利率水平

为2.6%的理财行为，每年获得1000元利息。
也就是说你把38450元进行无风险理财，一年后你的总收入为38450本金+1000利息。
你买下这台印C机，一年后你的总收入为，这台印C机+1000印C收入，只要1年后，

你这台印C机还能以你的买入价卖出，那么这台印C机的价值，就可以等于用38450元。

也就是说印C机的估值水平（市盈率）应该是无风X收益率的倒数，

也就是1/当下十年期国债=38倍，确定性相同的情况下，印C机就可以看成无风X债券。

茅台酒与印C机从商业模式来看有区别吗？

茅台商业模式的特点是什么？

不需要更新换D，L祖Z留下来的东西，3000年后还是这

供不应求，确定性极强

净利润几乎全是自由现金流，不需要维持性ZB支出

成长性强

茅台酒是真正的硬通货，其相关属性不比H币差。

前苏L解体后，卢B崩溃，代替卢B充当交换媒介的是什么？是伏特G！！是酒！酒成了硬通H。
当时雇个油漆工，给卢布他会拒绝，送上两瓶劣质伏特G，他会高兴的给你刷一面墙。

然后，油漆工拎着两瓶伏特加去换面包，面包师再用伏特加去换面粉。

自己看看茅台有什么职能？价值尺D咱有了（不超F），

流通手D咱有了（D现方便）、贮藏手段咱有了（越陈越值钱），支F手D（饮用，送L）

茅台酒不是H币，却胜过H币，茅台酒厂不是印C厂，却胜过印C厂。