中金：2024年A股市场整体机会大于风险

中金公司研报指出，展望2024年，我们认为A股市场整体机会大于风险，

结合内外部环境把握阶段性和结构型机遇。节奏上指数表现可能前稳后升。

配置方面，迎来基本面周期反转的领域有望增多，机会好于2023年，

建议做景气回升与红利资产的攻守结合，关注三条主线：

1）经济转型中顺应AI和产业自主趋势的成长板块；

2）自下而上寻找需求率先好转，或供给出清细分机会；

3）现金流充足、持续高分红的高股息资产。

全文如下
中金2024年展望 | A股市场：行则将至（要点版）

中金研究

展望2024年，我们认为A股市场整体机会大于风险，结合内外部环境把握阶段性和结构型机遇。

节奏上指数表现可能前稳后升。配置方面，迎来基本面周期反转的领域有望增多，

机会好于2023年，建议做景气回升与红利资产的攻守结合，

关注三条主线：

1）经济转型中顺应AI和产业自主趋势的成长板块；

2）自下而上寻找需求率先好转，或供给出清细分机会；

3）现金流充足、持续高分红的高股息资产。

摘要:

2023年初至今A股先扬后抑，整体表现略显平淡，历经调整后市场估值逐步接近历史偏极端水平，

当前资产价格已经隐含过于悲观预期。展望2024年，虽需应对内外部一些中长期问题显化，

但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势，

基准情形下我们认为对后市表现不必悲观，市场机会大于风险，重视阶段性及结构性配置。

2024年需要重点关注以下几个方面：

我国内生增长动能改善需要重视长期结构性趋势影响。疫后我国居民储蓄率维持高位，

居民收入增速预期的结构分化影响私人部门消费意愿改善。展望2024年，仍需关注人口、

地产和居民杠杆率长期拐点对内生增长动能的影响，物价预期或温和回升，

重视居民及企业信心提振。

改革及政策应对有加码空间，前者可能是“对症下药”关键。逆周期调节有望进一步发力，

关注今年底至明年各项重要会议对改革和政策方向落实。

2024年A股盈利增长边际改善，需关注弹性，

我们自上而下估计2024年全A/非金融盈利同比增长4.7%/5.1%左右。

逆全球化结合主要国家政经环境，对风险偏好影响或前高后低。海外方面，

2024年美国经济软着陆可能提供政策转松窗口，美债利率中枢下行或相对有限，结合美国大选等，

2024年以大国关系为关键的逆全球化趋势可能仍有不确定性。

节奏上，市场当前估值水平、交易情绪等接近历史偏极端位置，下行空间有限。年底至明年，

国内政策与改革加码方向及力度、经济修复进程、海外美债利率趋势拐点或将对A股节奏带来影响，

我们预计2024年指数表现可能前稳后升。

行业配置：景气回升与红利资产的攻守结合。

2023年“盈利缓+成长稀缺+资金紧平衡”使得配置难度较大。未来3-6个月，

我们判断景气回升行业将有所增多，

关注三条主线：

1）经济转型中顺应AI和产业自主趋势的成长板块，如半导体、通信设备等。

医药和新能源领域仍需关注产业政策及基本面的边际变化。

2）自下而上寻找需求率先好转，或供给出清机会，如汽车及零部件、油气油服、

贵金属和航海装备等。

3）现金流充足、持续高分红的高股息资产中期可能仍受益于利率中枢下行环境。

关注6大主题：1）现代化产业体系建设；2）人工智能及数字经济；3）国企改革；

4）消费“精细化”；5）“出口链”；6）超跌优质龙头。

(文章来源：财联社2023－11－8)

转注:中金公司的对明年整体观点是业内第一家吗？2023年还有50多天近两个月才结束，

拔了头筹→准否？太超前了！仅此存摘录记录下为证！