大张微言（二十四）

谨防新三板扩容被误读

　张志伟（笔名 肇 南）

　　昨日，新三板概念股似一骑绝尘，强势上涨，中关村、海泰发展、东湖高新、高新发展、苏州高新等5只股票涨停，新三板指数大涨5%，带动上证综指上涨22个点，一扫近日市场阴霾。

　　新三板概念股受宠，主要是因为其直接受益于新三板试点的扩容，涨停概念股大都是“放手”做PE，大量资金投资到中小企业，资金憋屈了也不是一时半会了，云开月明来之不易，新三板对相关上市公司利好作用，不容低估。

　　譬如，老牌房地产股中关村，近年来，以集团控股的管理模式，投资设立十多家分子公司，从致力于房地产开发建设，逐步拓展到医药业务和高科技业务，新三板将为其“腾挪”带来新的契机。

　　新三板扩容对新三板概念股意义非同小可，但其更深远的意义是对资本市场建设而言的。新三板试点扩容，是在中关村试点6年之后的再次跨步，如果新三板扩容在“总体规划，分步推进，稳妥实施”下，逐次展开，渐趋形成全国中小企业股份转让系统。那么，我国现存的以沪深两家交易所为主体的资本市场格局将迎来一次重大突破，多层次的资本市场因之而得到快速发展。

　　但新三板的推出，也伴有不少的误读，比如对二级市场形成资金分流，是二级市场的又一个重大利空；某些走直投保荐之路的券商，会过度包装相关公司，逃之夭夭之后留一地鸡毛给投资者。笔者认为，对这些误读要做到耳聪目明，不轻易上当。

　　通常来讲，悲观情绪笼罩股市，信息容易被误读，利好消息也往往容易解读为利空。取消商品房预售制度的“天外之音”，竟导致股市房地产板块重挫，最新退市新规也被悲观地无限放大，致股市恐慌暴跌，其实，ST股占上证综指的权重只有1.4%，即便是全线跌停也只能影响上证综指0.926个点。

　　A股市场近来屡被误读中伤，所以防止新三板被误读，尤显重要。

　　有证券公司研究人员预计，“新三板”将在未来两到三年内，出现4000家左右的挂牌公司，是沪深两市目前挂牌公司数量的1.5倍，将对市场形成长期重大的冲击。其实从中关村来看，有关数据统计显示，6年来挂牌公司100多家，定向增资总额只有17.29亿元，公司单次融资规模也只有几千万元。其二级市场流动性不高，2011年平均换手率只有2.93%，涉及的资金量有限。

　　从数据看，资金恐慌又从何谈起，也不知道有关研究员的数据依据来自哪里？对于留“一地鸡毛”的担心，笔者认为也大可不必，市场正在日益规范，老鼠仓已难藏身，这只是明证之一。

　　对如此的误读，笔者是非常担心的，一旦一传十，十传百，则利空消息形成，疲弱的市场会再次受到冲击。