在网秦被狙杀之后，浑水这个名字让更多的人所熟知，可谓是空头之福星，多头之仇敌。


图鉴：浑水创始人卡尔森·布洛克

人物背景：美国人，先是在南加州大学马歇尔商学院毕业，主修金融，辅修汉语，后又在芝加哥肯特大学拿到法律文凭。05年来到魔都上海做了15个月的律师，据说因为有点汉语基础干的还不错，帮里偷闲帮着他老爸的投资公司做做调查研究。07年写了本书<傻瓜也能在中国赚钱>,不难看出他当时就已对中国公司颇有"兴致".书名也是有这几分讽刺!


做空历史：
公司：Orient Paper (ONP) 东方纸业(ONP)
时间：2010，6月28日，7月1日
结果：发出报告后至今跌幅达78%
质疑：
1.自2009年挪用资金3000万
2.2008年夸大营收40倍，09年达到40倍
3.大客户信息欺诈
4.资产估值夸大10倍
5.信息欺诈(生产线，存货,存货周转率夸大）
反击：
对浑水的两次质疑，东方纸业均一一列举证据和反驳。虽然东方纸业积极应对，但股价确实流水无情。2010年7月23日联合律师事务所和Loeb & Loeb LLP，德勤和TransAsia进行独立调查。经过5个月的调查，结果全盘否定了浑水质疑，但对个别事项如原材料购买方面表示需要进一步调查。后因业绩不佳一直跌落谷底

公司：Rino International (RINO) 绿诺科技(RINO)
时间：2010，11月10
结果：已摘牌转至粉单市场
质疑：
1.多次换审计师，首席财务官，多次调整财报数字
2.挪用公款
3. 多数关系户不存在
反击：
绿诺科技并没有进行任何有效的反击，最后承认其虚报财报数字，被迫退市


公司：China MediaExpress Holdings (CCME) 中国高速频道(CCME)
时间：2011，2月3
结果：已摘牌
质疑：
1. 夸大运营巴士数量
2. 财务作假
只是场激烈的多空大战，值得关注
反击：经过五轮的交手，3月份公司CFO与独立审计机构德勤相互辞职。之后因一直无法上交年报和季报而被迫退市

公司：Duoyuan Global Water (DGW) 多元环球水务(DGWIY)
时间：2011，4月4
结果：已摘牌
质疑：
1. 夸大营收数据
2. 捏造审计报告
3.生产能力低下
4. 财务数据不符
反击：CFO辞职，股票被停近一个月，因在宽限期六月后无法递交年报而退市

公司：Sino-Forest Corp. (TRE)  嘉汉林业(TRE.TO)
时间：2011，6月2
结果：已摘牌
质疑：
1.庞氏骗局（夸大资产、伪造销售交易，诈骗了数十亿美元的资金）
反击：当分析师质疑公司为何不用账上现金进行回购时，董事长表示希望扩张其林木资产，并公布了现金、现金等价物及短期存款的银行账号总览以及证明公司截止到该日期持有此额度现金的银行对账单的副本。后嘉汉林业聘请普华永道（PwC)进行独立调查。历史5个月，花费3500万美元的调证明该公司的现金结存，林木资产，账面戒指和收入均为真实。但浑水认为调查三位参与的董事均为被告，故缺少可信度。2011年8月在加拿大停牌，并进行民事调查，加拿大安大略省证券委员会委员会认为，董事长陈德源“暗地里控制一些公司，而获得了非法收益。最终嘉汉申请破产保护。

公司：Preadtrum Communications Inc. (SPRD) 展讯通信(SPRD)
时间：2011，6月28日
结果：当天跌幅最高到达34%,已私有化
质疑：
1.展讯融资4400万前夕，CFO离职
2.收购MobilePeak的理由
3.2010年展讯在中国大陆的增长情况以及某些产品的销量

公司：Focus Media Holding Ltd. (FMCN) 分众传媒(FMCN)
时间：2011，11月2
结果：已私有化
质疑：
1.财务欺诈（支付过高收购价）
2.液晶广告屏幕数量夸大

公司：New Oriental Education (EDU) $新东方(EDU)$
时间：2012，7月18
结果：当天下跌37%，现已从做空的阴霾中恢复
质疑：
1.加盟问题(新东方CFO称没有加盟学校，但浑水认为新东方所有学校都是加盟模式)
2.质疑高毛利(业内企业毛利水平在20%-30%之间，相比下新东方毛利到达60%左右）
3.不稳定VIE结构即可变利益实体，浑水认为新东方所运营学校均为国有，并知是如何整合到公司自产里

公司：QIHU 360 $奇虎360(QIHU)$
时间：2013，1月25
结果：当天跌幅最高达到4%，现已飞天
质疑：
1.奇虎360通过360浏览器内部代码将佣金转移到其他账户，有些商家已经开始展开联合抵制奇虎360的运动

公司：NetQin (Nq) $网秦(NQ)$
时间: 2013年10月25
结果：尚未知晓，但股价已从做空当天23到几日7。6左右
质疑：
1.虚报占有率
2.安全营收，72%是虚构
3.杀毒软件不安全
4.并购交易可能是贪腐行为
5.现金金额是虚假的

浑水还有做空新加坡农产品交易商Olam，和American Tower Corporation $美国电塔(AMT)$，但由于不是中概股就不细说了。 从以上案例不难看出，浑水的功底确实一般，老套路不厌其烦的重复使用，但却每次都获益不菲。浑水胆子也是越来越大，之前做空的公司确实有翔实的证据，才得出结论。但之后，就真的是“浑水”摸鱼了，在美上市的中概股由于信息的不对称或滞后性，导致了漏洞，管你有没有，有枣没枣先打你三杆子。让人不禁感叹他这钱也来的太顺畅点了吧！难道真的像他的书名所说傻瓜也能在中国赚钱吗？作为小散的我们又能做点什么呢？

转自 雪球 小罗说事儿