莫为浮云遮望眼

张 崎

最近行情火爆，琐事不少，好久没有写博客了。看着创业板猛涨，买了银行股的朋友今年市值还有所下跌，心里难受，让谈谈看法。笔者认为，短线的价格波动就好比天气，今天下雨明天晴，东风西风换不停，把时间拉长了看，短期的价格波动根本就是浮云。

2005年4月8日沪深300指数推出是1000点，同日上证指数是1248点，眨眼已经10年了，目前沪指是3589点，沪深300是3851点。细算下来，沪深300，年化涨幅是14.5%左右，上证指数年化涨幅是11.1%，差了3.4%，另外分红估计比沪深300少1个点，合计差了4.4%。不要小看这15个点左右的涨幅，国外如果持续几十年有15%的年化收益率，已经赶上股神级别人物约翰涅夫了 。

那么再看看银行股，以上市较久的浦发银行为例，2005年4月8日收盘价7.52元，当年每股收益5毛多不到6毛，当时上证指数1200多点，市盈率还10多倍哦；现在3500多点，市盈率反而只有6倍了。浦发每股收益从6毛钱升到了2.5元，股本扩张为4.77倍（有增发因素）。

看一下这10年的分红回报
2005年5月，实施分红，每股0.12元，扣税是0.096元
2006年5月，实施分红，每股0.13元，扣税是0.117元
2007年7月，实施分红，每股0.15元，扣税是0.135元，红利税下降到10%了
2008年4月，实施分红，每股税后0.114元，另外10送3股
2009年6月，实施分红，每股税后0.167元，另外10送4股
2010年6月，实施分红，每股税后0.105元，另外10送3股
2011年6月，实施分红，每股税后0.114元，另外10送3股
2012年6月，实施分红，每股税后0.27元
2013年6月，实施分红，每股税后0.5225元，红利税下降到5%了
2014年6月，实施分红，每股税后0.627元
2015年？月，实施分红，每股税后0.71915元
另外股改还有10送3，合计是1.3*1.3*1.3*1.3*1.4=3.998股。

就是说当时的1股浦发，放到现在不动是4股浦发，价格还有15元多，翻了1倍，合计是8倍，另外还有很多现金分红没算。不算分红，年化收益是23%，算上分红大概有26%吧 ，比巴菲特近几十年的20%年化收益率要好不少。