股市投资也要防范“踩踏”事件

张 崎

新年的钟声敲响之际，有些人却再也听不见了，35个年轻的生命消逝在冬日的午夜，还有更多的人仍在医院救治，祈愿他们能够平安。

昨晚笔者回去乘坐地铁，平时从入口到站内上车只有不到三分钟的路，走了十几分钟。人潮涌动，摩肩接踵，举步维艰，怕有好几千。我当时想如果有啥意外发生，就是一场大灾难。回家我还和家人说了这个事情，被斥为“瞎三话四”，结果当晚外滩发生了意外。

以前从来没有这么强烈的感受，一般情况下大家都是守秩序的，但在人流量巨大的情况下，各种意外都有可能发生。“踩踏”事件多发生在大型活动、节日、校园、体育场、影剧院等人多的地点，主要原因人流的无序流动，有人一旦摔倒，惨剧就发生了。

其实股市也是一样的道理，股票成为热门股后大家趋之若鹜，一旦出现问题，容易发生断崖式下跌，很像生活中的“踩踏”事件。中国股市的历史虽然不长，但我们看到很多机构抱团的股票出现严重“踩踏”事件。远的不说，近年就有重庆啤酒、酒鬼酒、獐子岛等因种种原因连续跌停。2014年尤其如此，那些股价高高在上的品种，顶着“小盘”、“绩优”、“成长”的桂冠，被众多基金追捧，有些居然炒到三十多倍的市净率（我没写错，是市净率不是市盈率）。以笔者浅薄的财务知识，实在无法理解要什么样的高成长才可以支持如此之高的估值水平。这些长到云端的树，是通过什么方式向其枝头的花和叶输送水分和养料的？而处于树下的我们，又能期待树上落下来什么样的果实？

股票出现“踩踏”事件，除了股价脱离基本面积聚了巨大的涨幅外，多杀多也是一个重要因素。当一只股票持续飙升到最后无人看空，剩下的都是多头，无量空涨，此时也是风险不断积累的时候。有句话叫空头不死涨势不止，当空头绝迹的时候，一有风吹草动，多杀多就不可避免，因为没有“接盘侠”，“踩踏”事件就出现了，这也是人性贪婪和恐惧的必然结果。

股市中有一个著名的“花车”理论。设想一个以很快速度向前运转的乐队花车，花车两边的喇叭里响着非常悦耳的音乐，花车后面聚集了很多的人在娱乐。清晰而响亮的音乐开始吸引很多碰巧悠闲地站在场外的旁观者，这些旁观者不能抵御甜蜜的音乐的诱惑，开始加入这个看起来会继续下去的聚会中。逐渐地，越来越多的人跳上花车，而那些已经享受了聚会的人则开始离开。当新的聚会的人群越来越大的时候，花车很难以同样的速度前进了。它慢了下来，使得越来越多的看到了巨大乐趣的后续观望者有机会跳上车去。人群越来越大，越来越大，直到花车不能承受这么多醉醺醺的参加聚会的人而完全停下来。现在花车完全是静止的，更多人都跳了上去，为什么不呢？毕竟在这个时候，加入到欢乐的队伍里很容易。绝对不需要任何的努力，对于那些想要加人进来的人来说，不再需要跑着跳上车。但是花车的自然状态是要向前移动的，静止状态不自然，因此不可能持久。它再次努力向前，但是不能。那些堆积在后面人群实在是太多了。它必须把自己从这种负担中解脱出来。它快速向相反的方向移动，把一些参加聚会的人摔了下来，音乐也停止了。

人群中开始出现疑惑的面孔。在人们明白发生什么事之前，又出现了一次后退，这一次更加剧烈，又一大群人摔了下来。现在，真实的情况出现了。欢乐变成了巨大的梦魇，恐慌蔓延开来。一些人决定冒死也要跳下来。又一次的后退使得更多的醉醺醺的、失去平衡的人摔到了泥泞的地上。它没有停止，继续向后移动，每一次的后退都比上一次要剧烈。这时只有那些顽固的乘坐者还在坚持，他们的性命系于一线。因为还没有完全的自由，花车愤怒地踩了踏板，这最后的一冲，是如此的剧烈，以至于它的前轮完全离地，有一瞬间完全是垂直的。最后的坚持者摔到了地上，缺胳膊断腿伤的很严重。

这时，一群新的观望者出现在附近的丛林里。他们未经过挫折，很平静，他们的一举一动都是深思熟虑的，也是充满力度的，因为他们没有经历刚才发生的悲剧。一些沮丧地躺在地上的人清楚地看到了一些很有趣的事，这些看起来新来的人其实就是那些在聚会达到疯狂之前悄悄离去的人，这些受挫的旁观者还发现了更令人震惊的事：就是这些人不仅是出现在聚会上的人，他们就是聚会的发起者。

“我的天哪,”一些人叫道。这些瘫痪的、无法自由移动的、沮丧的人唯一能做的就是看着这些游戏大师再次开始工作。花车的轮子刚一着地，这一队专业人士就冲了上去。很快他们又坐在车子上。很容易。摆脱了庞大人群的花车也开始自由地、优雅地向前移动起来，舒服地载着那些精明的人。它的步子加快了，很快就平滑的、优雅的大步向前了。在经过了几公里没有打扰的移动之后，坐在车上的某些人打开了一个开关，突然令人愉快的音乐就开始大声地响了起来。一些人忍不住笑着说，“各位，现在他们又来了，让我们再做一次吧。”不久，那些以前花车后退的受害者就又感兴趣了。音乐几乎能把他们从坟墓中召唤出来。再一次，周而复始的循环开始了。

2015年的股市，肯定不会像上一年那样一帆风顺，但愿投资者们能够在投资中找准自己的位置，不要在股海中迷失了方向，避免再次发生“踩踏”的惨剧。