能源开发利用与股市投资

张 崎

中国与俄罗斯新近签订了一项为期30年的天然气供应协议，俄罗斯通过中俄天然气管道东线向中国供气，输气量逐年增长，最终达到每年380亿立方米，合同总价值4000亿美元。如果按照30年期、每年380亿立方米来算，单价约为350美元/千立方米，实际价格应该比这个数字要高一些。这个合约价格大致与俄国向欧盟售价相当，比中国从中亚进口天然气的成本略高，应该说双方各取所需，中国获得了稳定的能源供应，俄国出口了资源获得了外汇收入。

经过30多年的快速发展，中国已经成为世界第二大经济体，对石油、天然气等能源的需求也大幅增加。虽然国内三大石油公司产能也在提升，但能源对外依存度依然不断攀升，目前石油进口占消费比重接近60%，天然气进口占消费比重超过30%。中国主要的能源进口国主要包括沙特、安哥拉、伊朗、俄罗斯、苏丹等，不乏一些地缘政治敏感国家。事实上，长期依赖能源进口来满足国民经济持续发展的需求已不可逆转，在能源技术没有重大突破的情况下，保障中国能源安全的关键就是要确保中国能源进口安全。一方面要搞好“石油外交”，协调好能源生产和消费国之间的竞争关系；另一方面也要大力发展油轮规模和天然气管道开发以保障能源运输；此外还需要进一步完善国内能源价格定价机制，加快石油、天然气等期货市场的发展，应对国际油价剧烈波动的冲击。

除了传统的石油、天然气能源，中国具有优势的煤炭资源也大有开发潜力。当然由于环保方面的压力，政府部门在有意识地控制煤炭占能源消费中的比重，但是通过煤气化、液化等先进技术，有望把污染较大的煤炭变成清洁能源，目前中国神华、内蒙伊泰等企业已在这方面做了有益的尝试，并取得了相当进展。

目前水力发电也占能源生产的相当比重，但这方面的发展潜力已经有限，而核能、风能、太阳能等新能源的发展还方兴未艾。虽然这些新能源各自都有一些“软肋”，如核能的安全问题，风能的稳定问题，太阳能电池生产过程的污染以及成本问题，但随着技术进步和成本降低，这些新能源势必将在未来能源消费中占据重要地位。

此外，节能虽然不能创造能源，但也是能源应用领域重要发展方向，主要通过变频、余热利用、保温材料等技术有效地利用能源，可以在降低单位GDP能耗的基础上创造更多的经济效益，目前国家对于节能减排给予大力政策扶持。

从事能源开发、运用的上市公司占了相当的比重，这里面难免良莠不齐，周内中俄协议签署居然引发天然气股票全线涨停，也反映出投资者的不成熟。目前来看，电力股受益于煤炭价格的下降盈利普遍不错，而且估值较低，分红收益率颇为可观，与银行股一样是今年整体股价上涨的行业。

（本文发表于2014年5月25日《文汇报》）