马年股市新“马说”

张 崎

 马年新春，大家走亲访友，除了问候健康、恭喜发财之外，股市能否“马上赚钱”也是一个重要话题。刚刚过去的蛇年，虽然创业板整体走强，但A股主板却是标准的“虎头蛇尾”行情，尤其是一批蓝筹股估值跌至多年来的谷底，让很多价值投资者唏嘘不已。

 唐朝文学家韩愈作《马说》，感慨“世有伯乐，然后有千里马。千里马常有，而伯乐不常有。”股市投资也是这样，持续上涨的“千里马”相对不到三千家股票来说并不少，但能够发现它并始终看好它的“伯乐”，相对数以千万计的投资群体来说却不多。

 蓝筹股又被称为“白马股”，而那些业绩平平炒作题材概念的股票被称为“黑马股”。白马黑马，惟有辨识其能否负载远行，追风逐电，奋蹄驰骋，方可评判出良驹神骏的潜质和风骨。

 如何辨识今天买入的股票是否“千里马”呢？笔者认为最关键的是分析股票背后的上市公司未来增长的确定性。确定性一般可概况为盈利的成长性、稳定性和持续性。通过已知的财务数据分析出企业的成长性和稳定性，通过对公司的竞争力分析来判断成长能否持续。此外，对股票的估值、买入的价格以及配置的仓位也是很重要的。“千金市骨”用来寻找人才可也，但在股市高价买了马骨头，哪怕是曾经的“千里马”，也难免输掉底裤。

 海尔集团的首席执行官张瑞敏曾经写过一篇文章，阐释了人不成熟的一些表现。张瑞敏总结了五大不成熟的特征，包括1、立即要回报；2、不自律；3、经常被情绪所左右，不愿学习自以为是，没有归零心态；4、做事情靠直觉，不以事实为根据；5、做事情不靠信念，靠人言。人生中固然如此，股市投资也一样，大量盲目的、失败的投资者或多或少都具有上述不成熟的特征。

 笔者认为，只有在股市中不断学习和实践才能获得提高，轻信所谓“伯乐”股评家推荐的“黑马”，开始或许“信马由缰”，但没有自己的方法无异于“盲人瞎马”，到头来很可能“马失前蹄”。

 在中国传统文化中，马总是与生气勃勃、振奋向上紧密相连，关于马的成语，在十二生肖中也是最多的。马年股市究竟是万马奔腾，还是万马齐喑？似乎都不是。麒麟一跃不能十步，驽马十驾功在不舍，是骡子是马得拉出来溜溜。

 马年无疑是值得期待的一年。24年前的马年新中国证券交易所正式成立，开启了股市新篇章；12年前的马年，证监会颁布了《上市公司治理准则》，对上市公司运行中的突出问题和长远发展提出了建设性指导原则。今年又是一个马年，投资者热切盼望国务院近期发布的“关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见”能够得到有效落实，在营造公平市场环境的同时，为他们撑起强而有力的制度“保护伞”。

 衷心祝愿投资者能够在马年股市“马到成功”！(本文发表于2014年2月9日《文汇报》)