透过迷雾看投资

张 崎

影响华东地区的雾霾天气已经持续了一阵子，不仅影响人的健康和情绪，也引起了诸多反思。近年来，雾霾天气已经在全国很多地区出现，一般被归咎为经济发展带来的环境恶化，比如火力发电导致大气污染，汽车尾气排放等等因素。

这两年国内在火电厂排放脱硫脱硝和除尘、汽车油品标准提高、清洁天然气的推广使用方面花了不少力气，但普通人的感受却是雾霾越来越严重。什么原因呢？国外的经验表明，环境治理非一日之功，雾霾治理恐怕也有很长的路要走。

伦敦61年前的12月上旬也发生过严重的毒雾事件，很多人罹患呼吸系统疾病死亡，引起政府和民众的强烈反应。国会很快通过了空气污染防治法案，伦敦城内的燃煤电厂迁往郊区；要求工厂建造高大的烟囱加强疏散大气污染物；大规模改造城市居民的炉灶，逐步实现天然气化。这些措施有效减少了烟尘和二氧化硫污染，到1980年伦敦的雾霾天气由每年几十天减少到了5天，昔日的“雾都”面貌一新。

一些学者撰文认为，透过雾霾还应该看到中国的经济增长模式堪忧。笔者统计过，中国的钢铁产量接近全球的一半，比较夸张的是当年举国之力炼钢1070万吨，目前产能相当于当时的近百倍，而水泥产量接近全球的三分之二。虽然经济增长速度很快，但过多依靠投资拉动，单位GDP能耗居高不下，煤炭、石油等能源消耗不断增加，由此带来的区域发展不平衡、环境恶化和能源枯竭问题日益严重。有鉴于此，政府部门提出转变经济增长模式，立足于提升企业核心竞争力，扩大内需、改善民生、促进消费，但这需要一个长远的发展过程。

“世界上最遥远的距离，莫过于走在街上，我拉着你的手，却看不见你的脸”——这是网上对雾霾天气的戏虐之词。其实，又有多少人在投资中能够透过迷雾看清实质呢？很多投资者买了股票并不知道背后的公司是做什么业务的，也不了解行业发展前景如何，对企业盈利变化趋势也是一头雾水，投资只是靠着打听小道消息，指望能够蒙上大黑马，这样赚了钱纯属运气，亏了钱那是合理。

就以雾霾天气而言，相关的“主题投资”可以涵盖节能环保、医疗护理、空气净化和日常防护产品企业。但很多投资者往往是追涨杀跌这些热门板块，而没有研究这些公司的实质。哪些企业具有核心竞争力？可关注公司财报中的科研经费占比，这往往关系着企业发展的前途，能否掌握尖端的技术将是关键。当然估值水平高低也是重要的因素，决定投资收益的除了选择品种，买卖价格也很关键。

很多人往往在股市的涨跌中迷失方向，但也有人掌握了适合自己的方法，并在投资中游刃有余。他们往往多看、多想，不轻举妄动，有应急措施，在投资中不断总结，相信你也能做到。当阳光穿透迷雾，收获的时节就会到来。（本文发表于2013年12月8日《文汇报》）