排查地方债务 确保债市稳定

张崎

近期根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。目前审计署已暂停所有项目开始培训，本周进驻各省市区，这将是审计署第二次全面“摸底”地方政府性债务。

国家审计署曾经在两年前对全国地方政府性债务做过一次摸底清查，结果显示截止到2010年末全国省市县三级政府负债总额超过10万亿元，此前有关全国地方政府债务总额各部门口径混乱，研究机构的统计更是五花八门。财政部和银监会曾分别对政府性债务规模进行过摸底，重点主要集中在地方融资平台公司的举债方面，但由于统计口径不一，双方数据差距甚大，令高层难以判断，因此决定由相对独立的审计部门进行一次全面的清查。

去年11月至今年3月，审计署又做了一次抽查，选取全国36个地区(15个省及所辖省会城市、3个直辖市及市辖区)，审计了2011和2012年的地方政府性债务。至去年底，被审计的省市区地方债务总额共计3.84万亿元，比2010年增长12.94%，其中9个省会城市负有偿还责任的债务率超过100%。一些地区债务偿还过度依赖土地收入、高速公路，甚至陷入借新债还旧债的恶性循环。一些地方去年的土地收入明显减少，而高速公路收费也有一个培育过程。此外，通过信托、BT(建设-移交)和违规集资等方式变相融资现象突出。

近期，美国“汽车之都”底特律因为资不抵债申请破产，引起了国内外舆论的关注。中国地方政府究竟有多少负债？是否也会陷入破产困境？笔者认为这不是杞人忧天，这些年很多地方基础设施建设投入巨大，很多地方政府通过设立的融资平台公司举债，主要通过银行借款和发行债券方式融资，未来几年将会陆续进入偿债高峰。

当然这些债务有的是用土地作为担保，靠未来出让土地收入还本付息，但资金的收入和支出存在不匹配的问题。作为企业如果收不抵支就会陷入财务困境，而资不抵债就可能会破产。好在地方政府手里除了土地外还有较多的国有资产，比如上市公司股权和其他未上市的国企，另外地方税收也是偿债的保证。

摸底子、揭风险是一方面，提建议、防风险更为重要。这次审计还将分析地方债务偿还能力，反映有关部门和地方在债务管理中存在的突出问题，并提出建立健全规范的地方举债融资机制，有效防范和化解潜在风险的意见和建议。

近期债券市场也出现较大波动，这固然有流动性问题和机构降杠杆的因素，但也和投资者信心有较大关系。在实体经济负重前行的情况下，债券市场收益率大幅上升导致融资成本高昂，很多企业处境困难。在这种情况下需要进一步发展好资本市场，为企业股权债权融资、有效配置好资源服务。（本文发表于2013年8月4日《文汇报》）