[转载]st生化的价值判断
(2013-05-22 00:02:33)
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分类: 公司研究 |
网友对st生化的价值判断:
1、判断上市公司价值时是否该考虑电站?
A:不需要考虑电站,因为大股东承诺收回电站。即使大股东易主也不影响电站剥离,因为电站剥离=限售股流通,最可能的流程是电站剥离→限售股流通→大股东完成股改后将股份卖给阙文彬→大股东拿这些钱去还旧债。
2、对公司该怎么定位?
A:与其他几家血制品公司不同,公司是个成长型的血制品公司。我们可以看到上海莱仕、天坛生物过去几年是零增长,华兰生物由于在贵州关停了多个浆站其血制品业务是负增长,但是st生化将从以下三个方面增长:①新浆站投产:四个新浆站的投产将增加血浆来源;②血浆利用率提高:公司以前没有纤维蛋白原、八因子(凝血因子VIII)、人凝血酶原复合物,将于2014年拿到批文,需要向各位投资者讲明白的是,这三个品种的生产不会影响现有品种的供给,不像丙球、特免之间存在着此消彼长的关系(公司要增加丙球供给就得减少特免的供给)③产品提价:发改委将白蛋白提最高零售价5%,且血制品企业的增值税从17%调整为6%,公司可以提高出厂价11%(需要说明的是血制品市场是个卖方市场,只是碍于政府规定不能随意提价,但是任意幅度的提价都不会影响销量)
3、如何看待肺泡表面活性物质
A:市场有些乐观,因为并不是每个早产儿都需要用这个东西,而是由呼吸窘迫和肺不张的早产儿才需要,因此市场不是媒体报道的那么大。
4、公司的业绩和估值
A:①今年业绩:双林2012年上半年利润8968万元,假设全年净利润是上半年*2=18000万。②估值:我认为公司估值不该用今年的EPS,而是该用2014年的,因为2014年八因子等产品才能获批,公司才算完全利用了其血浆资源,届时增加4个浆站起码能增厚公司EPS30%,八因子等产品能增厚EPS20%,我们按照保守计算利润能做到27000万元;③EPS:预计公司2014年EPS为27000/28800=0.94元(主意这里为什么要用28800万作为股本,因为公司要向信达定向增发1500万股)
5、公司股价价值几何?
A:由4的分析可以看出,2014年预计公司EPS0.94元,即使我们按照30倍估值(远低于上海莱仕的估值水平),公司股价也价值28.2元,何况公司增长比莱仕要明确,从PEG的角度看,28.2元的生化比莱仕要有优势的多。
6、短期内股价会怎么走?
A:我是真不知道,因为我不是玩短线的选手,我只能说20块左右的成本起码是安全的,即使短期内资金层面的因素将公司股价打的很低,我也不会后悔我20块的成本,当然,届时我会加仓。