均线“支撑”远不如投资者的信心“支撑”重要

张 崎

近期沪深A股在金融板块大跌带动下破位下挫，市场成交同比显著萎缩，上证综指击穿中短期均线，多空平衡已被打破。由于市场信心再次受挫，修复需要时间，后市指数将考验年线位支撑。但从上市公司业绩情况、外围市场以及A股运行规律看，股指仍有可能在年线区域获得支撑并迎来反弹。

国务院近期要求把稳增长、控通胀、防风险和推动经济转型结合起来，促进经济持续健康发展，保持物价总水平基本稳定。预计随着各项措施落实，经济企稳复苏态势将会进一步确立。3月宏观数据即将公布，从农产品价格连续五周下跌来看，CPI重新回到3%以下没多大悬念。如果3月宏观数据好于预期，那么会进一步封杀市场下跌空间，对中期走势产生良好影响。

从上市公司业绩看，目前已公布的1000多家年报总体业绩比2011年微增，其中银行股占了利润的半壁江山，除去银行股外，其他的公司则是下降超过10%。不过国家统计局上周四公布，前两月规模以上工业企业利润同比增长17.2%，电力、石油、钢铁、电子、汽车增势喜人，经济复苏迹象明显。上市公司业绩情况明显改善，将加大市场反弹的要求。

周边市场持续向好，跟A股形成鲜明对比，纠偏行情随时可能发生。美股道琼斯指数、标普500指数也多次创出历史新高，即便是深陷债务危机的欧洲，其主要股指也已是月线十连阳。虽说A股在很长一段时间都跟外围市场相关度较小，但在全球经济趋于一体化的大背景下，这种情况不太可能持续太久。

流动性上，央行近期在公开市场进行了多次正回购操作，一季度央行累计从公开市场净回笼资金逾七千亿元，创历史次高，表明央行公开市场操作已转向以收紧为主的正回购操作。不过，市场资金利率仍维持在较低水平，显示流动性仍然较为宽松。

此外市场对利空有过度反应之嫌，虽说银行股受银监会规范理财产品的政策影响较大，但从银行公布的良好业绩以及不错的红利收益率情况看，估值支撑较为明显。近年来理财产品快速发展，吸引了大量新增的居民可投资资产，未来针对银行理财产品发行的监管加强，有利于居民投资向股市分流。

3月31日是拟公开发行新股公司财务自查申报截止日，在自查结束后部分先行递交报告的排队企业将静待反馈，以备随时启动相关程序，但预计新股发行还不会马上开闸。从历史经验看，新股发行重启前市场均有一轮不错的行情，短期超跌后不排除有资金抄底。

笔者认为，指数均线的“支撑”远远不如投资者对股市的信心“支撑”重要，经济缓慢复苏、企业盈利回升以及较低的估值水平将吸引长期资金逐步流入股市，而这也是股市最重要的支撑力量。（本文发表于2013年4月7日《文汇报》）