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重庆邮电大学张诚

6月8日，中国概念股在美全线下跌，遭遇“黑色星期三”。 20只股票跌幅超4%，其中3只股票跌幅超10%，11只股票跌幅超5%。当当网继7日跌破发行价后当日再跌3.79%报14.97美元创新低；人人网大跌13.64%报10.51美元再创新低；优酷大跌11.35%报32.10美元。

据息，今年在美上市的12家中国概念股中已经有10家破发，而去年上市的企业则更是大面积处于破发状态，过去两个月中已有至少24家中国公司因各种原因被摘牌或停牌。

中国概念股近期的连续大跌，主要原因有三：少数公司的不规范行为带来的全面信任危机；大量做空者的趁势炒作加剧和放大了股价的波动；一家美国券商发布的“黑名单”更成为投资人抛售的一大催化剂。

　  长期以来，到美国上市、圈美国股民的钱是一些中国公司的理想。由于通过ＩＰＯ在美国上市比较难，这些中国公司就盯上了程序比较简单的反向收购上市。借壳以后，再通过资本运作来操作“业绩增长”。有的公司销售额只有1亿美元，却做成1.5亿美元，利润只有1000万美元，却做成2000万美元。自2月以来，多家中国公司或是承认自己存在审计问题，或是因审计问题被SEC或美国交易所暂停股票交易。城门失火殃及池鱼，目前中国公司正面临一场群体性的诚信危机。

在美国，除了有监管机构、新闻媒体进行监督之外，还有无孔不入的“空头部队”。由于美国股市可以通过做空牟利，一些对冲基金公司愿意投入人力、财力对可疑的中国概念股发起细致调查，发现问题后立即做空，然后向市场发布调查报告，造成投资者的恐慌，等股票暴跌之后再补回空头仓位，实现盈利。 “空头部队”们趁势炒作加剧和放大了中国概念股价的下跌。

过去几天，从美国上市的东南融通到加拿大挂牌的嘉汉林业，多家中国公司卷入财务造假风波，给中国概念股造成极坏的影响。美国券商IBG几天前宣布，因为担心有超过130家中资上市公司的股票可能暴跌甚至被摘牌，禁止其客户融资买入这些公司的股票。据统计，这份“黑名单”上列出了132家中国公司的160只不同证券，其中大约90只在美国上市交易。IBG的这份“黑名单”将最近针对中国概念股的做空趋势再一次推向了高潮，造就了中国股的“黑色星期三”。

“黑色星期三”给我们三点启示：一、诚信是企业生存和发展的基石，如果不讲信誉，践踏道德 ，终究会被市场抛弃；二、挣美国人的钱并不容易，上市参与资本运作只能是手段，增强企业可持续发展力才是根本；三、 做空机制是对造假行为的一种有效监督和制衡，中国股市应向美国学习建立完善的做空机制，如此中国资本市场才能健康发展。