种种美好的设计和想象，仅在一年后即被丑闻和疑云缠绕，这肯定让决策者始料未及并感到难堪。

    去年5月1日，创业板IPO办法正式实施，10月23日正式开市，但仅仅半年间，在制造了无数速成富豪和股市神话的同时，不少创业板公司相继陷入造假风波或成为质疑焦点，典型如刚刚通过审批但尚未公开发行的乐视网（7月上《环球企业家》杂志报道：《乐视网揭盅》）。这种或可称之为“创业板躁热症”的征候也迅速感染了中小板。海普纳可能的确是好公司，但人们很难相信这家此前藉藉无名的肝素钠供应商值得以A股史上最高的发行价进行IPO。投资者熟悉的中国资本市场常见的高波动性和投机热又重演了。

    如果市场的参与各方都应该为此结果负责任，这只说明一个问题，即运转机制的设计存在漏洞。不管怎样，中国需要创业板，为大量新兴产业中的新创公司开辟融资渠道，为风险投资提供退出机会。就本质而言，创业板的种种症结并不新鲜，仍是中国流动性过剩，热钱缺少合理出口所致。亡羊补牢，犹未晚矣。

不管跌荡如何，中国资本市场再次证明它从未失去继续制造新的中国首富——新的泡沫神话的能力。

自2008年10月28日A股熬过1664.93的痛苦最低点以来，上证综指如今已上扬了六成多。作为这一轮上涨大戏的最高潮，5月6日，此前藉藉无名的深圳市海普瑞药业股份有限公司（002399.SZ）以A股历史上最高发行价登陆深交所，148元的开盘价在当天最高被炒至188元，其市值几乎相当于5个同仁堂（600085.SH），这让这家公司的创始人李锂夫妇的身价立刻浮增至504.5亿元。“今天起，他们将在中国富豪排行榜上名列第一。”中国年度富豪榜的编制者胡润说。如此盛况，让刚刚在去年登上中国首富的王传福（396亿元身价）也黯然失色。

但吊诡之处在于，公众对这位新的中国首富和其公司基本上一无所知。神奇的财富故事建立在一个叫肝素钠的产品之上，这个从猪小肠中提取的抗凝血剂，可用于肾透析与多种外科手术，海普瑞的所有利润几乎均来源于此。

质疑声浪迅速汹涌而来。陌生的产业、过高的IPO定价、券商毫不掩饰的热捧、海普瑞在招股说明书中含混的市场地位描述，让这位中国新首富的光环有效期只保留了数日。随之而来的是，一泄如注的股价——截至发稿日（6月28日），海普瑞收于128.86元，较最高点跌去近1/3；停牌和澄清——5月17日，李锂出现在澄清说明发布会上，24日，海普瑞因媒体质疑主动停牌1天，并在当晚发布澄清公告。

事件主角的李锂看起来对这一切有些措手不及。本刊数次拨打其手机，均无人接听。在5月6日的海普瑞上市答谢晚宴上，与之相识8年的美国药物公司CEO孔众开玩笑地问他做首富有什么感觉，李锂哈哈一笑，说那些都是纸上财富，不能当真。“你与他聊古典文学、诗词歌赋，他会很高兴；你跟他提财富，他就懒得跟你聊天了。”孔众告诉《环球企业家》。

海普瑞可能的确被过分高估，但它也的确在其所处的行业里取得了领先。作为全球最大的肝素钠原料供应商，海普瑞的产品通过其欧美客户进入了全球最严苛的医药市场。根据商务部的西药类产品出口统计，今年第一季度，海普瑞以出口金额1.16亿美元排在第一，远高于其他中国同行，肝素钠也已成为中国西药出口排名第一的商品。去年，海普瑞在整个行业的出口比例中高达45.4%。6月18日，海普瑞发布业绩预增公告，称其今年上半年净利润同比将增长100%至150%。

如此翻云覆雨般的资本市场洗礼一定让今年46岁的李锂记忆深刻。在某种程度上，这也反映了中国自去年重启IPO以来热钱对新股的狂热并未消退，从创业板到中小板均表现出惊人的超高发行市盈率。海普瑞的发行市盈率达到73.27倍，碧水源（300070）更是接近200倍。无论如何，是到了重新审视由创业板引发的这一轮资本市场畸形狂热的时候了。

全文见：《争议海普瑞》：神话与误读背后，以最高发行价登陆资本市场的这家神秘公司和中国新首富的诞生之路。它被过分高估了吗？