2014-12-25平安夜，陆金所迎来重量级股东大摩，估值100亿美元。这个事情其实早有传闻，只是最近尘埃落定。对于陆金所而言，补足资本金固然重要，更大的意义在于传递出分拆上市的信号。我们判断，大摩持股比例5%-10%，是陆金所未来IPO的主承销商，并且，不排除临近上市之前再做一轮私募融资，进一步优化股权治理结构。

陆金所业务快速推进，是国内互联网金融的最大重量级平台。陆金所旗下有两大平台，分别从事P2P业务（lufax）和非标金融资产交易(Lfex)，目前，lufax注册用户逾500万人，Lfex今年交易规模逾3000亿元，预计2年内达万亿级。互联网业务的估值在于起量，在于流量，基于快速放量的事实，我们认为陆金所有估值再提升的巨大空间。

保险行业正经历第三次戴维斯双击，中国平安受益明显。保险业务融资成本得到有效控制、投资收益率处于上升通道，保险业的第三次戴维斯双击正在上演，且比前两次更为有效。平安的保险业务品质居行业首位，投资较为稳健，受益本轮行业反转较为显著。

目前总市值仍仅合理反映寿险业务的估值（1xP/EV+12xNBV），其他业务等于白送，任意业务分拆都可大幅提升公司估值，上看100，维持买入评级！（华泰非银罗毅、陈福、沈娟、王继林）