这几天，连续看到几条美国经济的坏消息：

“美国4月PMI持续下降预示经济放缓。根据IHS Markit的调查数据，美国4月Market综合PMI初值为52.8，创31个月低点，前值54.6；美国4月服务业活动指数为52.9，创25个月低点，前值为55.3。”

“卡车运输数据下滑是美国经济放缓的信号。美国经济放缓的一个指标，就是看其物流运输数据。货运交易所DAT Solutions的数据显示，货运现货价格已触及2017年以来的最低水平。此外，美国3月重卡订单数量大幅下降66%。卡车运输占美国总运输吨位的70%，是制造业、建筑业和零售业的主要运输方式，这些行业在第一季度都表现疲软。主因是中美贸易紧张所导致的经济活动中的“高糖效应”(sugar high，原指孩子吃了甜食后，因为血糖飙升变得异常兴奋，现指贸易提前下单)已经结束，市场正在进行调整，以适应货运量和价格大幅下降的局面。在中西部地区，对农作物征收的出口关税使农民遭受重创；而对汽车行业征收报复性关税也损害了货运量。”

晚上浏览了一下数据，发现其实很多数据、尤其是一些先行指标数据都显示，自2017年初（特朗普在2017年年初就任总统）以来持续上升的美国经济在2018年底甚至2018年三四季度就已经开始见顶回落，这一轮美国经济最美好的时光可能都已经过去了。

第一，消费者信心回落，投资者信心大幅回落。美国密西根大学发布的美国消费者信心指数在一季度明显回落，4月份有所回升，但是仍然明显低于去年三四季度的水平（下图）。投资者信心指数类似，去年四季度以来明显回落，只是回落幅度更大（下图）。年初以来出现的美国股市的几次大的回调，估计正式消费者信心不足的表现。考虑到现在美国股市总体上仍处于历史高位，恐高阴影笼罩很多投资经理心头，估计今后只要碰到意外的数据回落或者什么负面消息，股市出现震荡的概率都很高。

第二，企业层面，小微企业乐观指数2017年初以来持续上升，但是去年三季度开始见顶回落，目前已经低于2017年年初的水平（下图）。而CEO经济展望指数更是在2018年一季度就见顶回落，目前也还没有见底反弹迹象（下图）。美国大企业家们对未来的资本支出、销售收入以及就业数据展望都持续下降。

第三，芝加哥联储发布的全国经济活动指数，也在2018年9月份开始持续下降。芝加哥联储调查的生产、销售、就业、房市、订单都在去年8月份以后持续下行。美联储的政策调整非常依赖自身体系的经济调查，最近一次美联储议息会议出乎意料的大幅修正去年底给出的加息预期，估计与此有不小关系。不过，近日国际投行巨头发布报告批评美联储的经济研究已经落后于市场机构，质疑美联储研究结论的质量。

一个小结：肇始于去年四月份的特朗普政府强硬的中美贸易谈判态度，很大程度上源于当时美国经济的“风景这边独好”，特朗普还曾经公开宣布美国股市涨、中国股市跌，因此美国不怕。现在美国经济开始走下坡路，中国经济的表现反而在一季度超出预期，中国股市的表现也在一季度“冠绝全球”。中美贸易谈判，特朗普已经失去了一个很大的筹码，形势越来越于我有利！

本文配图及博主更多文章请长摁或扫描以下二维码关注公众号：宏观涛评