上周有媒体报道，今年上半年，金融机构人民币贷款共计约有7.37万亿元,比去年同期增长约200%。但从上市公司（除上市银行,下同）中报的长期贷款、短期贷款以及应付票据的总计数额来看,约为3.18万亿元,比去年年报增加2920.84亿元。也就是说,上半年的天量信贷仅约4%流向了上市公司。

对此，个人认为无需大惊小怪：

第一，过去几年中，上市公司贷款占全部贷款（指增量）的比重本来就不高，一般在13%左右。最高时候是去年三季度，增量贷款中，上市公司占比达到21％，去年全年占比为14.68％。

第二，上市公司贷款波动向来都比较大，例如，2006年一季度以及2007年一季度，上市公司的贷款余额都出现明显下降，而总的贷款仍在大幅增加。

第三，上市公司融资渠道较多有关，并不完全依赖于银行贷款。例如，今年上半年非金融类公司发行各类债券5864亿元，是上年同期的5倍还多（去年同期为1103亿元）。这些债券，大部分应该都是上市公司所发，这些债券必然会带来对贷款替代。

第四，上市公司票据增量在全部票据增量的比重，今年6月末为7.25％，高于全部贷款占比。说明票据融资并非全部进入资本市场和房市。